第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT6页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT6页数字货币发行机制及制度保障摘要：数字货币是现代金融发展的必然趋势，为了推动数字货币的发展，本文运用规范的分析方法，从货币层次、发行数量、技术支撑、发行主体分析了数字货币的发行机制，最后提出了数字货币发行过程中的制度保障。具体是：加强法律保护、加大宏观管理力度、利用大数据分析提升技术能力、进一步完善区块链技术。关键词：数字货币；作用；发行机制；制度保障随着现代互联网的快速发展，全球范围内的支付方式发生了巨大的变化，数字货币的出现对中央银行的货币发行与管理提出了新的要求，在我国经济发展新常态下，在区块链视角下对数字货币发行机制的研究具有重要的价值和实践意义，可以更好地促进经济健康稳定发展，同时也符合创新驱动发展的战略思想。未来十年间，区块链技术引领的数字货币将对现代金融产生深远的影响。一、数字货币的发行机制1.货币层次。传统的货币层次划分是在20世纪60年代开始出现的，主要是中央银行为了加强对货币供给的控制。根据imf的规定，m0是流通于银行体系以外的现金，包括了居民手中的现金和企业间的备用金；m1即狭义货币，包括了m0和活期存款；m2即广义货币，包括了m1和定期存款、储备存款、外币存款、各类国库券和银行承兑汇票。中国根据1994年颁布的《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行方法》，对货币层次也做出了规定，与imf不同的是将m2做了进一步的细分，增加了m3，包括了m2和金融债券、商业票据、大额可转让定期存单。中央银行通过利率等标杆来调节全社会的货币供应量，从而在宏观上干预经济的发展。对于数字货币的界定，由于其本身的特殊性，不能将其简单地归纳为m0、m1或m2，在中央银行尚未做出官方权威的解释之前，我们先就数字货币与m0、m1、m2的差异来进行分析。第一，数字货币发行流通以后，过去的现金就不再存在（或者只充当补充使用的角色），m2自然的也就不再包括流通现金，m0和m1的投放量依旧按照现有的模式进行[1]。商业银行使用数字货币从事借贷融资业务，所不同的是原来是以实物的形式体现，数字货币的出现就可以使中央银行与商业银行间的账户资金周转更加便利；第二，数字货币的出现，使商业银行不再受居民挤兑现金的影响，因为居民在购买商品及服务时，通过数字货币的划拨只是从一家银行转移至另一家银行的账户，现金依然存在于银行系统之中，中央银行对于资金的管控更加有利[2]。3.技术支撑。未来的央行数字货币将可能是基于区块链技术、具有分散式账簿特点的本位币，并涉及包括移动支付、可信可控云计算、密码算法、安全芯片等在内的其他相关技术。在区块链技术下，可实现“点对点”的支付结算，不需要借助第三方中心化机构[6]。这将有助于我国建设全新的金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提升支付结算效率，详见图3。利用区块链技术发行的数字货币，完全依赖现代密码学的价值传递，这就使得可编程性将成为数字货币的主要技术支撑，通过嵌入相应的编程脚本，用智能合约的方式去处理一些无法预见的交易模式，保证数字货币在正常的金融交易中能够快速运行。可编程脚本本质上是众多指令汇总的列表，实现价值交换时的针对性和筛选性，即交易对手的限制。数字货币是运行在区块链上、拥有独立的生命周期、通过智能合约编程的方式来实现的一段业务逻辑代码，利用此技术可以提高交易的效率，降低监管成本[7]。基于区块链技术的任何金融交易行为都可通过智能编程的方式对其用途、方向和各种限制条件等做到硬控制，省去了以法律或者合同约束的成本。以通过数字货币进行国际贸易结算为例，包括票据开立、流转、贴现、再贴现、回购等一系列业务类型，都可以通过智能合约编程的方式来实现。这一切都只需要数据货币的合约代码来完成，银行在处理的时候无需再审核贸易合同，使得结算真正成为不基于贸易合同而独立存在，避免违约情况发生，并可根据业务需求变化灵活变更升级[8]。4.发行主体。中国人民银行作为我国的中央银行，除了承担着发行人民币、管理人民币的职能，还肩负着全国反洗钱工作的组织协调和监督管理，负责涉嫌洗钱及恐怖活动的资金监测。在支付体系环节，维护支付、清算系统正常运行等法定职责，建设运行了第二代支付系统、中央银行会计核算数据集中系统、全国支票影像交换系统、境内外币支付系统等重要业务系统，为金融机构和金融市场提供低成本、高效率的公共清算平台。数字货币一旦推出其发行主体必须是中央银行，以国家信用为基础的货币体系也同样适用于数字货币，并且对于数字货币来讲，其货币的本质依旧没有改变，同样具有价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币的职能。与民间私自流通的数字货币相比，其发行流通模式完全不同，由央行发行的数字货币会采用一系列的技术手段、机制