编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE9页共NUMPAGES9页第PAGE\*MERGEFORMAT9页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT9页国际金融危机形势下国际金融改革及我国的作用研究岳桂宁何伟陈欣欣作者简介：岳桂宁，男，江苏南京人，教授，硕士生导师，供职于广西大学商学院，研究方向为国际金融。何伟，男，新疆昌吉人，广西大学商学院金融学08级硕士研究生。陈欣欣，女，蒙古族，内蒙古敖汉旗人，广西大学商学院金融学08级硕士研究生。（广西大学商学院，广西南宁530004）摘要：2007年初以来，由美国次贷危机引发并迅速蔓延至全球、最终酿成“金融海啸”式的国际金融危机，将现行国际货币体系在其国际储备资产、汇率制度和国际收支调节纪律等方面的内在缺陷和弊端暴露得淋漓尽致，危机的破坏力再次严重地刺激了世人的神经，打破了世人对现行国际货币体系内在缺陷和弊端的容忍度，诱发了新一轮改革现行国际货币体系的呼声与行动。中国作为此次危机的重大受害者和国际经济、金融活动的重要参与者，理所应当地以“参赛选手”和“推手”的身份积极参与和推动本轮国际金融体系的改革。关键词：国际金融危机；改革；中国一、美国次贷危机的根源、传递及破坏力（一）美国次贷危机的根源次贷即“次级（subprime）按揭贷款（mortgageloan）”，是指金融机构给信用较低或是收入不稳定、还债能力差的居民发放的一种抵押贷款。与标准抵押贷款相比，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。次贷危机（subprimecrisis）是指发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机，进而影响到了各国的实体经济，使各国走进了经济寒冬。美国次贷危机爆发以来，分析其产生根源的文章不计其数。比如，温总理在出席世界经济论坛2009年年会发表特别致辞时指出：“这场危机的原因是多方面的。主要是：有关经济体宏观经济政策不当、长期低储蓄高消费的发展模式难以为继；金融机构片面追逐利润而过度扩张；金融及评级机构缺乏自律，导致风险信息和资产定价失真；金融监管能力与金融创新不匹配，金融衍生品风险不断积聚和扩散。”温总理的上述言论，无疑既是代表了中国政府对美国次贷危机根源的看法，也是十分正确的分析。（二）美国次贷危机的国际传递金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的特点。经济危机，指的是一个或多个国民经济或整个世界经济在一段比较长的时间内不断收缩（呈现负的经济增长率），物质生产部门（即企业）出现资金短缺，产品滞销甚至企业大批集体倒闭的经济现象。伴随着企业大量倒闭，失业率提高，经济萧条，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击，甚至诱发社会或国家政治的动荡。金融危机是金融市场出现的问题，经济危机是实体经济出现的问题。二者既有区别又有联系，而且往往会互为因果。比如，金融危机会使企业贷不到款、企业资金不足、企业在银行的存款因银行的倒闭而遭受损失等，从而使企业的生产经营受到影响，甚至倒闭，爆发实体经济的危机。首先，美国次贷危机造成美国国内金融体系的混乱，进而影响到美国的实体经济；其次，由于世界经济的一体化以及美国金融体系及其经济“引擎”在世界经济及国际金融体系中的重要地位，美国发生的金融、经济动荡会迅速向世界各国传递，造成其他国家和地区的连锁反应，最终形成全球性的“金融海啸”，并致使世界实体经济进入低谷。具体说来，此次次贷危机的国际传导路径主要是沿着国际贸易、金融、心理三条渠道向世界扩散和蔓延的：（1）贸易传导。次贷危机发生后，全球贸易大幅下降。美国是世界上最大的经济体，也是世界经济最大的增长引擎，长期以来保持巨大的贸易逆差，靠进口维持国内消费。次贷危机爆发后，美国国民财富大幅缩水，信用规模急剧收缩，消费支出大大降低，直接导致进口需求大幅减少，由此造成其他出口国企业订单下降，经济受到严重冲击，并致使全球经济陷入衰退之中，国际贸易保护主义正在蔓延，贸易摩擦不断增多。（2）金融传导。金融是现代经济的核心，全球化浪潮使各国紧密联系在一起，国际外汇市场和资本市场间的传导就通过以汇率和利率基础的金融管道传染至全球。由于以往美国股市稳定，证券市场发达，管理手段先进，各国投资