第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT7页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT7页政府经济增长调研报告一、“一保一控”是宏观政策基调基本一致下的适时微调近期，中央将经济工作方针由“双防”调整为“一保一控”，最明显的变化就是在继续坚持对通胀压力高度关注的前提下，“防止经济增长由偏快转向过热”被“保持经济平稳较快发展”所取代。国内外都十分关注这个政策基调微调背后可能出现的宏观调控新举措。从基本的政策取向上看，这些政策措辞变化的政策基调是连续和一致的，并不意味着宏观政策取向出现了重大改变。今年以来的宏观政策走势也与预定的方向基本一致，只是因为国际经济环境和国内的自然灾害、经济结构调整、外部需求降低等因素的叠加影响，为防止经济短期内出现过快下滑而进行了微调。20**年下半年以来，中国经济朝着宏观调控的预期方向稳步发展，但由于受到美国次贷危机加剧、能源价格上涨、自然灾害等一系列因素的影响，经济增速有所放缓，进入周期性回落的运行阶段，同时也进入到一个经济结构调整压力空前加大的阶段。从统计数据来看，gdp增速在20**年二季度达到11.9%的高峰后，出现了不断下滑的走势，今年一季度gdp增速为10.6%，二季度为10.1%，目前已是连续第四个季度出现回落。出口方面的回落更为明显，在人民币升值效应不断扩大和外需减弱等因素的影响下，上半年出口增幅比去年同期回落5.7个百分点，6月份更是大幅回落到20%以下。应该看到，经济增速的放缓固然和国内外经济环境的变化有直接关系，但同时也和年初制订的“双防”调控措施密切相关，经济增长过快的势头得到有效遏制，宏观调控的目标得到初步实现。客观地讲，在全球经济普遍回落的情况下，20**年上半年我国gdp取得10.4%的增幅并不低，同时，经济的下滑还带有明显的地区性特征。经济增长回落主要是由珠三角、长三角等以外向型企业为主的东部沿海地区的下滑所带动的，而中西部大部分地区经济增幅依然保持较快的增长速度。从统计数据上看，上半年，全国有15个省市的gdp增幅达到或超过13%，中部9个省、自治区gdp平均增幅达14.01%，而西部9个省市、自治区（除遭受地震灾害的XX省）gdp平均增幅也达12.31%。这种行业和地区性差异与中国经济进入一个结构调整的阶段密切相关，传统的依靠低要素价格投入、低附加值产品出口的增长，在人民币升值和资源价格上扬后，必然会进入到一个以提高生产效率、淘汰落后产能为主的调整阶段。在这一调整过程中，东部沿海地区首当其冲，调整过程中的经济回落和阵痛也在所难免。不过，从国际经济环境上看，全球经济的回落已经是一个显著趋势，其中的主导力量之一是美国。目前，世界经济周期性回落的调整压力才刚刚显现，这对已经日益全球化的中国经济必然会产生深远影响。从宏观政策的角度看，过快上涨和过快回落都可能对经济形成显著冲击。当前政策基调的微调，关键目标还是在于防止经济过快回落，而不能视为宏观政策基调的转折和拐点。二、尽管cpi稳步回落，抑制通胀仍是当前的一项艰巨任务从国际经验看，经济转型往往容易伴随着通胀的压力。这一轮中国的通胀是全球经济快速扩张、货币政策持续宽松背景下初级产品价格大幅上扬传导的结果，也是国内经济结构失衡等深层次矛盾的反映，是国内资源价格和劳动力成本持续低估压力在特定环境下的释放。5～8月，国内cpi连续四个月呈现回落的走势，这一方面和食品价格的回落有关，另一方面是由于季节性因素所致，20**年同期正是粮价高涨的时期。因此，通货膨胀可能会进一步回落，但是通胀压力依然存在，总体的通胀水平依然会处于不低的水平。目前，居民消费价格和生产价格依然在高位运行。尽管cpi开始出现回落，但1～8月累计仍然上涨了7.3%，属于很高的水平。生产价格方面，1～8月累计ppi同比上涨8.2%，8月份更是高达10.1%。ppi不但是衡量工业品出厂价的指标，也是cpi的领先指标。工业品价格的大幅增长也使得未来控制通货膨胀的前景不容乐观，即使不会全部传导为通货膨胀的压力，也必然会挤压企业的盈利能力，从上市公司盈利的角度加大微观企业的调整压力。从外部环境看，在次贷危机缓解、房地产价格调整大致结束前，美国的货币政策可能在一定时间内都会十分宽松，美国经济正在进入一个相对高通胀、低增长、实际利率为负的新时期。同时，在美元贬值以及实际需求的推动下，国际市场的能源价格已经在一定程度上显现出未来的通胀压力。中国对成品油和电力价格的管制，暂时延缓了油价上涨带来的成本推动的通胀压力。国内的油价大致相当于国际市场80美元每桶左右的价格，一旦能源价格逐步放开，ppi将承受更大的上涨压力。因此，在外部环境的不确定性增加和国内ppi加速上涨的情况下，要充分意识到通胀压力可能会因为经济转型的推进而长期化。这不仅是因为国际市