http://www.paper.edu.cn环境保护投融资新渠道－环境股票初探张喜民1，王诚21长安大学环境工程与科学学院，陕西西安（710064）2西安市环境保护局新城分局，陕西西安（710043）E-mail：zxmlicheng2000@sina.com摘要：为增加环境保护融资总量，创新环境保护投融资机制，促进环境保护可持续发展。通过分析目前我国环境保护投融资现状，提出了环境股票这一环境保护投融资新渠道。并对环境股票的可行性进行了分析，得出了环境股票作为环境保护投融资的新渠道是切实可行的。环境股票的发行对于优化我国环境保护投融资机制具有一定的意义。关键词：环境保护投融资；融资渠道；环境股票0.前言环境保护的资金投入是解决环境污染和生态环境改善的决定性因素，环境保护融资是实现环境保护目标的重要措施之一。污染治理和改善环境都需要通过具体项目和投资来实现。没有足够的投入，环境保护目标就不能有效地实现。发展中国家由于受经济发展水平等客观条件限制或将有限的资金投入到消除贫困等更加优先领域，往往不能提供足够的资金用于环[1]境保护。中国是一个发展中国家，改革开放以来，经济快速发展带来了一系列污染问题，需要进行治理，否则将影响人类的正常生活和环境健康。我国虽然一直在进行环境保护投融资机制的创新与改革，不断的拓宽环境保护的投融资渠道，但还是由于投入总量不够，环境污染得不到有效的遏制。如何增加环境保护投资总量，开拓新的环保投资渠道，集社会大众资金治理污染是环境保护工作可持续进行所需解决的首要问题。本文在目前环境保护投融资新渠道的基础上提出了环境股票这一环境保护融资新手段，通过介绍环境股票的含义以及分析环境股票的可行性，得出了环境股票是一种环境保护融资的有效手段。1.中国环境保护投融资现状1.1环保投资总量不足投资总量不足是中国环境保护投融资面临的主要问题，与此密切相关的一个问题是投资效率较低，这两个问题在城市环境基础设施和中小型企业污染治理两个领域中表现突出。上实际90年代以来，中国政府高度重视环境保护工作，环境保护投资增长较快。“九五”期间环保投资3600亿元，是“八五”期间的2.6倍，占GDP的0.93％，2002年这一比例达到1.12[1]％。特别是中国施行积极财政政策以来，环保投入增幅较大。1998－2002年，生态建设和环境保护投资5800亿元，是1950－1997年总投入的1.7倍，占同期GDP的1.3％。目前中国的环保投资情况大致相当于于一些OECD国家在上世纪90年代初的投入水平。近年来，城市基础设施是一个投资增长最快的领域，其相关设施建设投资占环保投资的比例由1991年的33％上升到2002年的55％。然而，目前的环保投入水平远不能满足实际需要。“九五”期间，即使在积极财政政策的有利形式下，环保实际投入仍未达到4500亿元的计划数，缺口900亿元。“十五”期间，环保投资需求量7000亿元，在现有的投资机制下，估计资金缺口仍会很大。据有关研究，仅水污染治理一项，“十五”计划投资2700亿元，但缺口可能会达到400亿元左右。根据中国环境保护投融资机制研究课题组的不完全预测，“十一五”期间，中国环保投资需求在90001http://www.paper.edu.cn亿元左右，占同期GDP的1.1％～1.3％。1.2目前环境保护融资新手段大多为非专项环境保护融资1.2.1发行国债所谓国债就是国家借的债，即国家债券，它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。国债的主要用途在于国家的公共基础设施建设、社会公共事务等方面。可以说国债是一种投资全面的融资手段，顾及整个国家的所有方面。所以环境保护投资只是其中的一个板块，投资意向容易发生部门行业矛盾，产生冲突或由于紧急情况而使得环境保护投资额趋于零，从而延迟或放弃环境保护项目的建设，造成环境污染影响累积，环境破坏严重的风险事故。1.2.2BOT运作方式的融资所谓BOT投资方式是指政府与外商投资的项目公司订立基础设施方面的合同，由该项目公司在协议期间运作、维护基础设施，并通过收取使用费或者服务费以回收投资、获取利[2]润，协议期满后该项设施的所有权无偿归于政府所有。BOT是英文“BUILD-OPERATE-TRANSTER”的简称，即“建设-经营-移交，通常用于发展公路、发电厂、铁路等基础设施项目。近年来，在城市供水和废水处理方面，中国已经有了一些BOT和BROT的实例，成为环境保护基础设施建设融资的一条重要渠道。BOT在一定程度上是缓解了政府环境保护投融资的压力，但BOT作为环境保护融资