第七讲第一篇基本知识篇第二章信用交易(credittrade)：融资融券本章主要内容：第一节融资融券概念、特点、交易、作用第二节保证金交易及其比率决定一、融资融券概念融资融券交易，又称信用交易、保证金交易，是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。分为融资交易和融券交易。融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息，称为“买空”。融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用，称为“卖空”。总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。二、融资融券特点1、为何要融资？2、谁在融资？向谁融资？3、如何进行融资交易？融4、能融资多少？资交5、投资者以什么做保证来融更多的资本？易6、券商向谁借钱？7、投资者以什么方式归还贷款？8、投资者向券商仅归还贷款吗？9、哪些证券可以融资？1、融资交易的特点（1）融资标的证券（2）融资保证金比例融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%。沪深交易所规定，融资保证金比例不得低于50%。以证券充抵保证金时，如何计算保证金金额？投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额；以证券充抵保证金时，应当以证券市值或净值按交易所规定的下列折算率进行折算：（一）上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，非上证180指数成份股股票的折算率最高不超过65%；（二）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；（三）国债折算率最高不超过95%；（四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%；（五）被实行特别处理和暂停上市的A股为0%；（六）权证为0%。需要指出的是，证券公司可以在不高于上述标准的基础上，根据证券流动性、波动性等指标自行确定各类充抵保证金证券不同的折算率。举个简单的例子，如果某投资者信用账户内有100元现金和100元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为170元（100元现金×100%+100元市值×70%）。（3）融资债务偿还可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债。直接还款是指，投资者在信用资金账户内存入资金，通过融资融券交易系统中“直接还款”指令偿还融资债务，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。卖券还款是指，投资者通过其信用证券账户选择“卖券还款”的交易指令进行证券卖出，结算时该资金直接划转至证券公司融资专用资金账户的一种还款方式。（4）融资利息和费用（i）融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续费是一样的标准；（ii）融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率为人民银行的贷款利率分别加三个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360天的会计结算时间，按天计算，随合约了结。融资利息：融资利息=融资金额×融资利息×（实际使用天数/360）（融资金额=融资买入成交价格*成交股数+交易费用）融券费用：融券费用=融券金额×（融券费率/360）×实际使用天数（5）双重信用关系（1）投资者向经纪人取得证券抵押贷款（ii）经纪商向商业银行或其它金融机构取得证券再抵押贷款经纪商融资的双重保证：投资者的保证金、买进的证券须抵押在经纪商处所谓转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。其中与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融标的证券的来源大多为第三方，即真正长期持有而不计较短期收益的股东。证监会在2011年8月19日公布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》(征求意见稿)并表示将适时推出转融通，这意味着转融通业务的推出正在临近。1、为何要融券？2、如何进行融券交易？3、谁在融券？向谁融券？融4、能融券多少？券、投资者以什么做保证来融更多的证券？交5易6、券商向谁借证券？7、投资者以什么方式归还证券？8、投资者向券商仅归还证券吗？9、哪些证券可以融券？