衍生证券简介衍生证券derivativesecurity基本衍生证券衍生证券的作用1.远期合约和期货合约1.1远期合约远期合约1.2期货合约futurescontractsMarginFuturesDailyGainCumulativeAccountMarginPrice(Loss)Gain(Loss)BalanceCallDay(dollars)(dollars)(d01lars)(do11ars)(do11ars)400.004,000June3397.00(600)(600)3,400June4396.10(180)(780)3,220June5398.20420(360)3,640Junc6397.10(220)(580)3,420June7396.70(80)(660)3,340Junel0395.40(260)(920)3,080June11393.30(420)(1,340)2,6601,340Junel2393.6060(1,280)4,060Junel3391.80(360)(1,640)3,700Junel4392.70180(1,460)3,880Junel7387.00(1,140)(2,600)2,7401,260Junel8387.000(2,600)4,000June19388.10220(2,380)4,220June20388.70120(2,260)4,340June21391.00460(1,800)4,800June24392.30260(1,540)5,0602.期货合约的主要类型3.利用期货进行风险对冲hedgingusingfutures3.1一般的风险对冲3.2利用股票指标期货进行风险对冲hedgingusingindexfutures3.3利用利率期货进行风险对冲hedgingusinginterestratefutures4.期权4.1一些基本定义看涨期权(calloption)、看跌期权(putoption)、鞍式期权(straddleoption)、蝶式期权(butterflyspreadoption)、实值期权(inthemoneyoption)、两平期权(atthemoneyoption)、虚值期权(outofthemoneyoption)所有合约都是由看涨期权、看跌期权、股票和债券四种基本证券构成地。所有股票期权合约在标的股票发生拆股或者分红股的情况时，执行价格和合约中规定的股数都要作相应的调整。例子：假如在购买上述期权的当天，IBM公司股票的价格为145元，第二天，1股拆成6股。股价变为145/6元。获得权利的一方需要做出是否接受该权利的决定，我们称这一方为期权的买者(optionbuy)，因为他需要付钱来获得这种权利。提供权利的一方称为期权的写者(optionwriter)。例如，欧式看涨期权是一种证券，这种证券给出了期权持有者在到期日以执行价格购买标的物的权利。何时买看涨期权，何时买看跌期权？既然期权的持有者获得的是权利而不需要承担什么义务，他就必须花钱购买这个权利，那么，公平的价格应该是多少？这是证券投资学研究的重要内容。4.2影响欧式期权价格的因素假设一种欧式看涨期权，它以某种股票为标的物，该股票在时间t的价格以表示，期权的执行价格为，到期日为，期权在时间t的价格为。第一，在到期日T，期权的价值为多少。1）2）把期权在T时的价格显示地表示成股票价格的函数。这个函数如下图所示。该图说明当，期权的价值为零，当时，期权的价值随着股票价格的增加而线性增加。例子：期权不可能有负的价值，责任有限金融工具。图1看涨期权在到期日的收益对于欧式看跌期权而言，上述结果正好反过来。假设一种看跌期权，它以某种股票为标的物，该股票在时间t的价格以表示，期权的执行价格为，到期日为T，期权在时间t的价格为在到期日T，期权的价值。1）2）把期权在T时的价格显示地表示成股票价格的函数。这个函数如下图所示。该图说明当，期权的价值为零，当时，期权的价值随着股票价格的增加而线性减少。图2看跌期权在到期日的收益期权的写者的收益看涨期权的写者在到期日的收益看跌期权的写者在到期日的收益对于看涨期权而言，如果分别有、、，则称一份看涨期权分别为实值期权(inthemoneyoption)、两平期权(atthemoneyoption)、虚值期权(outofthemoneyoption)。这些名称适用于任何时间，但在到期日，这些名称描述了期权价值的特征。对于看跌期权，我们也有类似的名称。第二，期权的时间价值。即使在到期