行业研究医药行业行业2006年第四季度投资策略报告深度报告李淑花金药分析师张小青医药分析师医药工业累计实现工业总产值2510.90亿元，同8621－50367888×20388621－50367888×2046lishuhua@orientsec.com.cnzhangxq@orientsec.com.cn比增长19.47%，新产品产值346.77亿元，同比增长20.37%。累计完成化学原料药生产74.85万吨，同比增长25.8%，中成药44.91万吨，同比增长13.8%。全行业累计完成工业销售产值2349.97亿元，同比增长19.84%。行业政策：a、医药行业的十五总体发展目标是，行业评级看好中性看淡（维持）到2005年，为实现我国从医药大国向医药强国转国家/地区中国/A股变的战略目标奠定坚实的基础；b、医疗体制改革，行业医药行业国家医药行业创新体系的建立，必然有配套的医报告日期2006年9月22日疗体制改革，也就是我们图中所提出的制度创新，解决我国目前医疗体制的弊病。我国在国有体制下的医疗体制弊病极端突出，医疗制度的创新势在必行。96家医药上市公司，实现主营收入总和为73亿元，同比增长9.18%，实现净利润总计为30亿元，同比下降为4.18%。子行业中，最大的亮点为医药商行业表现业，医药商业实现销售收入总计为17亿元，同比增长16.08%，实现净利润2.14亿元，同比增长70%医药指数上证指数35%，在资产注入、收购资产的情况下，商业上市60%公司获得较大的增长。上半年盈利大幅下滑的子50%40%行业为医疗器械行业，净利润同比下降了。92%30%20%由于由于医药股根据投资者所认定的全年“真实”10%业绩已经估值到位，我们认为，2006年下半年医0%药行业的投资策略，首当其冲的为控制风险，其-10%二为储备明年的品种，其三为寻找三季度或四季-20%05-0905-1106-0106-0306-0506-0706-09度业绩能够超出预期的公司。重要事项：本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。医药行业四季度投资策略报告行业运行的基本情况医药工业累计实现工业总产值2510.90亿元，同比增长19.47%，新产品产值346.77亿元，同比增长20.37%。累计完成化学原料药生产74.85万吨，同比增长25.8%，中成药44.91万吨，同比增长13.8%。其中，卫生材料及医药用品、中药饮片、医疗仪器设备及器械和生物生化制品分别完成工业总产值105.93、101.40、201.15和195.80亿元，同比增长39.71%、32.14%、28.02%和24.27%，保持20%以上较快增速；化学原料药制造业完成工业总产值515.03亿元，同比增长19.29%，略低于行业整体平均水平；化学药物制剂和中成药分别实现工业总产值627.99和491.38亿元，同比增幅分别为15.20%和15.75%，低于整体行业平均水平。图1：分类产品的产值和销售值分类产品的产值和销售值8006004002000工业生产值工业销售值卫生材料及医药用品中药饮片医疗仪器设备及器械生物生化制品化学原料药制造业化学药物制剂中成药资料来源：东方证券研究所全行业累计完成工业销售产值2349.97亿元，同比增长19.84%。其中，卫生材料及医药用品、中药饮片、医疗仪器设备及器械、生物生化制品和化学原料药制造业分别完成销售产值103.75、94.36、191.25、181.82和586.19亿元，同比增长43.67%、33.18%、25.27%、25.25%和20.06%，高于全行业平均水平。化学药物制剂和中成药2个分行业分别完成销售产值675.91和516.69亿元，同比增幅仅为16.22%和14.78%，落后于全行业平均水平。医药行业四季度投资策略报告图2：分类产品的增长情况分类产品的增长情况50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%产值同比增长销售额同比增长