编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE12页共NUMPAGES12页第PAGE\*MERGEFORMAT12页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT12页新世纪我国金融市场的发展模式一、前言：新世纪我国面临的任务经过20多年的改革开放，我国的综合国力、社会生产力水平、人民生活水平和国际地位空前提高，共和国以崭新的面貌迎来了二十一世纪。然而，我国仍然是一个人均收入水平比较低的发展中国家。在新世纪里，我国还面临着使经济保持持续发展的任务。我国的农村人口占总人口的比重仍然高达将近70%，农村人口的人均收入水平还比较低，农村居民户家庭的人均收入不及城市家庭人均收入的一半，城乡收入差距还有待缩小。为了融入日益兴起的经济全球化浪潮，我国正在积极努力加入WTO。为此要对生产、贸易、就业结构进行调整，国民经济的方方面面要经受考验。为了在新世纪里继续保持国民经济的健康持续发展，必须继续深化改革。20多年的经济体制改革已经取得了举世瞩目的成就。但是，金融体制的改革目前仍然比较滞后。金融体制涉及到社会经济生活的各个方面，与经济体制的其他环节相比，金融体制改革难度比较大。但是由于金融体制是经济当中各种矛盾的交汇点，所以，如果金融体制的改革不到位，国民经济的许多深层次问题就无法解决，经济的可持续增长就没有保障。我国金融体制下一步的改革，将成为整个改革战略布局中的一个至为关键的环节，已经引起国内外的广泛关注。但是对于金融体制改革的方向、金融体制的发展模式并没有达成共识。有人主张我国应该效法发达国家的做法，发育以超大规模的银行、主板和创业板证券市场为主的金融体制。这种主张固然看到了国际上，特别是发达国家金融体制的变化趋势，但是具体到各自的国情和发展水平来说，我国是否就适合照搬发达国家的做法，值得斟酌。为了深化对问题的认识，必须分析清楚金融体制的基本功能、各种金融制度安排的特性，以及金融体制演化的基本逻辑，才能根据国情对症下药。二、不同金融市场制度效率的衡量标准及其演化规律1、金融市场的职能及衡量金融市场效率的标准从根本上说，金融市场是决定于和服务于实物经济发展的。居民户、厂商、政府组织在实物经济当中都会产生平滑收入、支出流的需要。而各种经济主体的收入和支出流是不同步的，所以同一时点上有的经济主体处于资金富余的状态，有的主体处于资金短缺的状态。除了各种经济主体一定的自我资金融通行为之外，大部分的资金融通行为须借重于金融市场组织。金融市场的基本功能，正在于融通不同主体的资金供需，即，一方面从资金富余方动员资金，另一方面，按照一定的标准把资金配置到资金的需求者手中。金融市场的两种职能中，资金配置实际上较资金动员更为基本。这是因为，在给定的条件下，资金的配置效率越高，创造的经济剩余就越多，可动员的资金量就越多。而且，资金的配置效率越高，资金的回报率就越高，储蓄的意愿也就越大，在经济剩余中用于储蓄/投资的量也就越大，被动员的资金也就越多。所以，衡量金融市场效率高低的根本标准，就是看能否把资金配置到回报率最高的产业部门和企业，促进实物经济快速发展。如果能够持续地把资金配置到回报率最高的产业部门和企业，那么国民经济的增长就会最快，可以从居民户、厂商和政府组织动员起来的资金就会最多。2、金融市场模式的演化规律人类经济发展过程中，金融体制不断发生着变化。一方面是新的金融市场组织、金融工具不断被创造出来，如银行、股市和各种金融资产。总的来讲，金融市场有直接金融和间接金融两种基本方式，直接金融以银行为代表，间接金融以股市为代表。这两种方式从资金所有者和资金使用者来讲，都是各有利弊，很难说哪种方式较优。另一方面，不同的金融市场组织在不同发展阶段里，所融通资金量的相对结构在不断发生变化。这种变化并不是毫无规律可循的，而是内生地体现了实物经济的要求。在不同的发展阶段，一国经济中最具有活力的产业部门，是那些能够充分利用其比较优势的部门，这些部门的生产活动获利能力最强。所以，金融市场演化的内在规律是，顺应实物经济发展的需要，不断地把资本配置到在特定发展阶段最符合比较优势的生产活动中去。这正是前面指出的衡量金融市场效率标准的动态化。从这个意义上讲，我们并不能先验地认为某一种金融市场组织优于另一种，某一种金融组织结构优于另外一种。金融体系的模式选择一定要服从于实物经济中优势产业部门发展的需要。要正确认识我国金融市场模式的发展方向，必须首先正确认识我国在今后相当一段时期内的优势产业部门。三、我国在下世纪初的优势产业有一种错误观念在国内理论界和实践部门广为流传，认为在当前全球经济竞争日益激烈的形势之下，我国应该主要发展资金密集、技术尖端、规模巨大的企业或企业集团，只有这样才有