我国固定收益证券创新实践中债资信评估有限责任公司蔡国喜基本内容对金融工程的认识我国固定收益证券市场概述创新实践的若干例子发展展望金融工程是什么金融工程=数理金融（数学建模解决金融问题）？金融工程的实质设计、开发和实施新型的金融工具或金融手段，创造性地解决金融问题核心在于“新型”、“创造性”，关键在于解决问题数学建模、数值计算、图解、仿真技术等只是可能应用的工程技术方法——微观层面的应用我对金融工程的实践和理解宏观层面就是不断推动创新：组织创新、制度创新、产品创新——在现阶段的中国金融市场尤为重要固定收益证券市场是金融工程应用实践的主战场2010年12月8日3基本内容对金融工程的认识我国固定收益证券市场概述创新实践的若干例子发展展望固定收益证券—债券债券的概念债务的证明文件债券的基本要素票面利率、期限、发行人、面额、付息日期债券的特征偿还性、流通性、安全性、收益性债券的基本属性利率产品、固定收益性、信用属性、现金流组合性债券与股票的比较权利、期限、目的不同，都是直接融资方式2010年12月8日5债券分类按发行人分国债、机构债券、公司债券按期限分短期、中期、长期按付息方式分零息债券、附息债券按发行方式分贴现发行、面值发行、溢价发行按是否有担保条款分按附加权利分2010年12月8日6债券市场功能筹资功能－资源配置企业为满足经营需要政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展调节功能－宏观调控货币政策实施平台财政收支调节定价功能价格发现定价基准投资功能投资获利进行套期保值规避风险2010年12月8日7债券市场概述特性既有资本市场属性又有货币市场属性发行市场流通市场：场内市场和场外市场场内市场：一般是指在证券交易所以指令驱动集中撮合方式进行交易的债券市场。特点--标准化，小额投资。场外市场：一般是指以报价驱动为主要交易方式的债券市场。特点标准、非标准，大宗性和个性化。—二者关系：满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主，场内为辅格局；场外市场占比一般在95%以上。2010年12月8日8发行主体财政部人民银行政策性银行商业银行等金融机构非金融机构企业国际开发机构其他筹资主体2010年12月8日中国银行间市场交易商协会9国债国债：由财政部发行的，以我国的征税能力作为国债还本付息保障的债券，其代表的是我国中央政府信用。发展历史1981,国务院颁布《中华人民共和国国库券条例》,恢复国债发行。1996年，国债开始采取招标发行方式，通过竞价确定国债价格，国债发行全面推行市场化，一改10几年来国债发行难的局面。2006年,财政部推出以电子方式记录债权的新品种储蓄国债(电子式),通过试点商业银行面向个人投资者销售。国债的分类记账式国债储蓄国债（凭证式、电子式）发行方式记账式国债人民银行债券发行系统公开招标发行储蓄国债发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行2010年12月8日中国银行间市场交易商协会10央行票据央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币，调节市场流动性的主要工具。发展历史债券市场的广度和深度难以满足公开市场操作的需要，人民银行从2003年开始发行央票。央票成为债券市场最重要、流动性最好的品种之一。发行人人民银行发行期限期限从3个月至3年，以1年期以下的短期票据为主2010年12月8日中国银行间市场交易商协会11金融债券金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。发展历史1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，首次发行人为国家开发银行。1998年底，国家开发银行尝试在银行间市场招投标发行金融债券，随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财务公司及其他金融机构也加入了发行行列。发行人政策性银行商业银行财务公司其他金融机构2010