高油价驱动化工行业内部结构性调整——节能代油战略背景下的化工行业主题研究国都证券研发中心贺炜2006.6.28目录„节能与石油替代是经济良性发展必须解决的问题„石油安全问题呼唤节约能源和石油替代„化工行业是推行节能代油工程的重要“阵地”„投资策略及上市公司点评„柳化股份（600423）：壳牌粉煤气化新项目大幅提升产能降低成本研究创造价值1节能与石油替代是经济良性发展必须解决的问题„1.1油价逐年大幅上涨给国民经济发展带来巨大压力„1.2能源生产与消费结构差异导致石油需求难以完全自给„1.3我国石油进口量随着经济发展仍将不断增长研究创造价值1.1油价大幅上涨给经济发展带来巨大压力„2002年以来，国际原油价格逐年大幅上涨。布伦特原油期货价格由最低的18美元/桶飚升至近期的75美元/桶，其年均价由2002年的25美元/桶升至2005年的55.2美元/桶，预计今年还将达到68美元/桶的水平。„国际原油价格的大幅上涨，伴随着我国原油消费量的增长，使我国石油进口成本大幅上升，给我国经济发展带来了巨大的输入型通货膨胀压力。8070068.97068.36006056.750055.25041.54004038.130026.231.13028.8200202510010005200220032004200520061993199419951996199719981999200020012002200320042002006WTI,US$/bBRENT,US$/b石油净进口金额（亿美元）研究创造价值1.2能源生产与消费结构差异导致石油需求难以完全自给„我国是一次能源生产大国，一次能源总体呈供需弱平衡，进口量仅占总消费量的8%左右„我国一次能源生产以煤为主，煤炭供应充足，略有出口。„但石油的需求则明显超出自给量，目前每年需要进口约1.4亿吨石油，进口依存度已达42%。美国15.9%中国6.0%0.8%12.6%0.8%俄罗斯5.8%21.1%33.5%沙特阿拉伯3.1%加拿大原油原油12.5%伊朗天然气2.7%天然气印度煤炭煤炭水电水电澳大利亚核能核能挪威69.6%2.0%11.6%墨西哥77.4%2.1%英国2.3%2.4%5.5%委内瑞拉2.5%2.7%研究创造价值2.7%4.3%其它1.3我国石油进口量随着经济发展仍将不断增长„我们预计，2020年我国原油的生产规模将较目前略有提高，为1.9-2.2亿吨/年，但总需求量将达到4.5-5.0亿吨，届时，我国的石油进口依存度将上升到55-60%的水平。未来我国石油的供需矛盾将日趋激烈。0.20.30.40.50.60.76%3.84.24.65.05.45.97%3.94.44.85.45.96.68%4.14.65.15.86.57.39%4.24.85.46.27.08.010%4.35.05.86.77.78.8研究创造价值2石油安全问题呼唤节约能源和石油替代„2.1我国节能降耗潜力巨大„2.2我国具备实施石油替代的资源基础„2.2.1石油替代的具体途径„2.2.2我国煤炭资源丰富，天然气开发进入快速发展期研究创造价值2.1我国节能降耗潜力巨大„中国的能源利用效率远低于西方发达国家，从单位GDP的能源消费上看，无论用官方汇率还是用购买力平价PPP法计算，中国的能源效率都属世界上最低水平，再从主要耗能产品的单位产品能源消耗上看也比发达国家高12%～55%。20.0018.8518.0087.1816.00714.0012.8112.935.43612.00510.0043.148.007.097.182.49326.001.4721.111.221.061.311.14.0012.0000.00国牙大均19801990199520002004美国日本德国英国法国中印度平意大利西班加拿单位GDP能耗（吨油当量/万美元）世界每万美元GDP耗能（吨/万美元）研究创造价值2.2我国具备实施石油替代的资源基础„2.2.1石油替代的具体途径„石油替代将主要通过以其它原料（煤、天然气或生物质）生产出物理性质和化学性质相近的液体燃料和有机化工生产中最重要的原料——“三苯三烯”来满足人类社会生活的需要，从而达到降低对石油依赖性的目的。„2.2.2我国煤炭资源丰富，天然气开发进入快速发展期研究创造价值2.2.2我国煤炭资源丰富，天然气开发已进入快速发展期