PAGEPAGE14目录TOC\o"1-3"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc323135943"一、股票发行文献回顾PAGEREF_Toc323135943\h2HYPERLINK\l"_Toc323135944"二、我国创业板“三高”发行的现状及对上市企业的影响PAGEREF_Toc323135944\h3HYPERLINK\l"_Toc323135945"（一）高发行价及其对上市企业的影响PAGEREF_Toc323135945\h3HYPERLINK\l"_Toc323135946"（二）高市盈率及其对上市企业的影响PAGEREF_Toc323135946\h4HYPERLINK\l"_Toc323135947"（三）超募及其对上市企业的影响PAGEREF_Toc323135947\h4HYPERLINK\l"_Toc323135948"三、原因分析PAGEREF_Toc323135948\h5HYPERLINK\l"_Toc323135949"（一）定价机制的不适合PAGEREF_Toc323135949\h5HYPERLINK\l"_Toc323135950"（二）缺乏退市制度PAGEREF_Toc323135950\h6HYPERLINK\l"_Toc323135951"（三）投资者的不理智PAGEREF_Toc323135951\h6HYPERLINK\l"_Toc323135952"（四）监管的不严格PAGEREF_Toc323135952\h7HYPERLINK\l"_Toc323135953"四、国外经验的借鉴PAGEREF_Toc323135953\h8HYPERLINK\l"_Toc323135954"五、提高我国创业板企业发行质量的建议PAGEREF_Toc323135954\h9HYPERLINK\l"_Toc323135955"（一）进一步推动新股发行制度改革PAGEREF_Toc323135955\h9HYPERLINK\l"_Toc323135956"（二）完善各项监管制度PAGEREF_Toc323135956\h9HYPERLINK\l"_Toc323135957"（三）制定严格和可操作的退市制度PAGEREF_Toc323135957\h10HYPERLINK\l"_Toc323135958"（四）增强对投资者的培育PAGEREF_Toc323135958\h11HYPERLINK\l"_Toc323135959"六：结束语PAGEREF_Toc323135959\h11HYPERLINK\l"_Toc323135960"参考文献PAGEREF_Toc323135960\h12论我国创业板“三高”发行的影响——基于上市企业的角度创业板（GrowthEnterprisesMarket，GEM）也被称为“二板市场”，即股票第二交易市场，以纳斯达克（NASDAQ）市场最具代表性。在国外，创业板市场又叫另类股票市场，主要的服务对象是针对中小型公司、新兴企业，尤其是具备“五新三高”（新经济、新技术、新材料、新能源、新服务，高技术、高成长、高增值）特点的高新技术企业。我国创业板市场在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等诸多方面与主板市场有较大区别。在我国，创业板创立的主要目的是为了扶持中小企业，尤其是具有发展潜力的“五新三高”企业，以帮助他们解决融资难等方面的问题，更好地促进他们的进一步发展。同时创业板的推出也使得资本市场与风险投资相结合，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新型的国家战略提供了融资平台。一、股票发行文献回顾从2005年起，证监会颁布并实施了《首次公开发行股票试行询价制度的若干问题通知》，为保护投资者合法权益，加强市场约束，完善股票发行价格形成机制，证监会规定首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。为此，有很多中国学者对股票发行的文献进行了大量的研究分析；董辅礽（2009）认为发行人鉴于与投资者的信息不对称而被迫采取了抑价策略。从上世纪三十年代的经济大萧条时期就备受关注的信息披露制度至今无法使信息达到理想的对称状态。王晓澎和曹中元（2009）认为在投资者之间存在有咨讯投资者（Informedinvestors）和无咨讯投资者(Uninformedinvestors)的差异。在现实中