第六章银行证券投资业务第一节商业银行证券投资的功能及主要类别一、商业银行证券投资的功能二、商业银行证券投资的种类——以债券为主第二节商业银行证券投资的收益与风险一、商业银行证券投资的收益二、商业银行证券投资的主要风险利率风险流动性风险指某些证券由于难以交易而使银行收入损失的可能性。（二）测度证券投资风险的方法1.标准差法整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。商业银行证券投资风险与收益的关系第二节银行证券投资策略梯形期限策略基本思想根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期限证券带来较高的收益率。优点管理方便，易于掌握。银行只需将资金在期限上作均匀分布，并定期进行重投资安排即可。银行不必对市场利率走势进行预测，也不需频繁进行证券组合投资安排。这种投资组合可以保障银行在避免因利率波动出现投资损失的同时，使银行获取至少是平均的投资回报。缺点过于僵硬，缺少灵活性，当有利的投资机会出现时，不能利用新的投资组合来扩大利润；作为二级准备证券的变现能力有局限性。由于实际偿还期为1年的证券只是1/n，故有应急流动性需要时，银行出售中长期证券有可能出现投资损失。梯形期限策略（案例）􀁯􀁰􀁰杠铃策略基本思想把证券资产分布在短期和长期证券上，不投资于中期证券。银行所投资的长期证券在其偿还期达到中期卖出，并将其收入重新投资于长期证券；所投资的短期证券在其到期后若无流动性补充需求，再投资于短期证券。这种证券组合结构反映在图上形似杠铃，故得此名。到期重投资进取型投资策略第三节银行证券投资的避税组合一、证券投资避税组合的意义二、银行证券投资避税组合的基本原则在存在证券投资利息收入税赋差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益率高的应税证券，使其利息收入弥补融资成本，并使剩余资金投资于税后收益率高的减免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。作业：