第一章风险投资概述第一节风险投资的定义与内涵第二节风险投资的产生于发展第三节风险投资在国民经济中的地位与作用第一节风险投资的定义与内涵全美风险投资协会的定义：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种权益资本。经济合作和发展组织（OECD）认为凡是以高科技与知识为基础，对生产与经营技术密集的创新产品或服务进行的投资，都可以视为风险投资。美国经济学家道格拉斯．格林沃德认为风险投资就是准备为一个有迅速发展潜力的新公司或新发展的产品经受最初风险的资金，而不是用来购置与这一公司或产品有关的各种资产的资金．总结：风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种商业投资行为。8二、风险投资的特点1、高风险与高收益并举的投资2、流动性较小的中长期投资3、权益投资4、高专业化和程序化的组合投资5、无担保、高风险的投资6、投资人积极参与的投资7、追求超额回报的财务性投资高风险性高收益性风险投资与一般金融投资的区别风险投资与典型投资的区别（一）风险投资与实业投资的区别1.投资方式不同2.项目评价方式不同3.投资支付方式不同4.投资机构与被投资企业之间的关系不同5.追求的目标不同6.风险偏好不同7.投资对象不同（二）与银行信贷的区别1.收益形式不同2.投资对象不同3.投资期限不同4.参与程度不同（三）与证券投资的区别资金的性质不同流动性不同风险的来源不同风险评价方法不同规避风险的方法不同三、风险投资的构成要素（相关主体）1、风险资本(VentureCapital)权益资本投资周期长，一般为３～７年参与企业的战略决策与经营管理不追求长期的资本收益，不以控股为目的周期性循环的资金通过股权转让的形式获利投资方式：直接投资、担保投资2、风险投资者（1）风险投资家是向创业企业投资并获取利润、经验丰富、训练有素的职业金融家担任企业的顾问或参谋角色，并参与或监督企业的经营管理(2)风险投资公司有限合伙人与普通合伙人知识与资金密集型企业职责：寻找资金来源；选择投资目标；参与经营管理；获得赢利退出.（3）产业附属投资公司非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，代表母公司的利益进行投资，与专业基金的运作相似。投资对象：主要是一些特定行业（4）天使投资人最早、最具典型特征的风险投资家具备风险投资家的能力拥有雄厚的资本通常投资于初创期的新兴公司3、创业企业（VentureEnterprise）风险投资的投资对象大多是从事高新技术创新活动的中小企业承受很高的风险，获得高额回报4、风险资本市场资本市场的一个子市场存在着比一般市场更高的风险以创业企业家、风险投资家和私人风险投资者为核心第二节风险投资的起源与发展二、风险投资在美国的发展（一）美国风险投资业的发展历程1.20世纪50年代，小投资公司诞生阶段。1958年，美国颁布《小企业投资公司法》私人风险资本合伙企业的壮大20世纪60年代，风险资本成长阶段。随着美国经济步入“黄金”增长时期，许多风险资本公司上市后带来丰厚的回报，使越来越多的风险投资企业成立（1969年，洛克菲勒家族创立的Venrock基金）20世纪70年代，风险资本市场萎缩阶段狂热过后的“理性”－1969年以后长达7年的慢慢熊市。税率的提高。（29%增至49.5%）1974年国会立法《雇员退休收入保障法》，禁止养老金滥用。4.20世纪80年代，风险资本市场复苏阶段。资本利得税率的大幅降低（1978年从49.5％降至28％，1981年又降至20%）劳工部取消养老金立法案。20世纪90年代，风险资本快速扩张阶段新经济的产生与网络时代的形成。1997年的税法改革。2001年的下滑与2003年以来的回暖。2000年，以网络股为龙头的股市大跌，网络、生物工程等高科技风险资本泡沫的破灭，风险投资发展重入低谷。2003年，IT企业业绩的回升、IPO市场的复苏和世界经济的好转等影响，创业资本市场逐步复苏。（二）、美国风险投资的成功经验1、雄厚的科技实力2、特殊的优惠政策3、有限合伙制的组织形式4、有效的增殖服务5、与高新技术产业的结合6、畅通的退出机制282930313233三、风险投资在我国的发展（一）发展历程1.我国风险投资始于80年代，被称为创业投资。2.1985年，国务院批准成立－－中国新技术创业投资公司。