证券估值课程讲义讲师：洪波日期：2010年9月4—5日地点：□南京□上海□北京□深圳上海金程国际金融专修学院第七章财务预测模型第一节财务预测模型的结构第二节财务预测的步骤第三节利润表预测专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU2课程结构第一节财务预测模型的结构1.表间结构2.表内结构专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU3表间结构含义•表间结构是指模型由哪些工作表组成。内容•三张核心财务报表，包括利润表（IS）、资产负债表（BS）和现金流量表（CFS）；•利润表、资产负债表和现金流量表涵盖了企业最重要的财务信息，无论上市或非上市公司，这三张财务报表都是了解公司财务状况的第一手资料。•辅助表，基本模型中称为中间计算表（Cals）•辅助表是为预测核心财务报表的辅助性表格。•分析表（Analysis）专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU4表间结构:辅助表和核心业务报表之间的关系：如图所示，利润表、资产负债表和现金流量表预测为模型主线。表内结构建模技巧：使用中间计算表对于利润表、资产负债表和现金流量表，如果其中某些科目的计算较为复杂，建议将该计算过程放在中间计算表中进行，这样做的好处是模型中三张核心财务报表会显得非常整洁，在模型扩展时也更方便。分析表主要用于计算目标企业各种重要财务和运营指标。•基于历史报表计算的指标不仅可以反映企业过去当前的财务和运营状况，还可以为预测提供假设依据。•基于预测报表计算的指标不仅可以体现分析预测的结果，还能印证预测的合理性。专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU6表内结构基本模型共有7张工作表：•IS、BS和CFS分别为利润表、资产负债表和现金流量表。Cals为辅助表，Analysis为分析表，这5张表是基本模型的核心。•Cover和Contents两张工作表分别为封面页和目录页，这两张表可在主体部分完成后再添加。专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU7表内结构:以利润表为例，用基本模型来说明财务预测模型的表内结构。表内结构—模型工作表内容表头信息。•内容主要是与模型相关的基本信息。工作表前5行列示了模型名称、工作表名称、主要计量单位、历史年份和预测年份等。假设。•工作表的8-17行，又分为两部分，其中D8:F17区域为历史情况，是根据历史财务数据算出来的；•G8:P17区域为预测假设。是根据历史数据和预测假设算出来的。预测（主体部分）。•工作表中的20-40行，也分为两部分，其中D20:F40区域为历史数据，G20:P40区域为预测数据。专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU9建模技巧提示——对单元格进行格式区分在建模过程中，我们通常按照数据的形式和类别把单元格分成三类：•第一类：单元格中的数据为手动输入的数值，且属于历史数据，不可更改。•第二类：单元格中的数据为公式形式，模型结构一旦确定就不再更改•第三类：单元格中的数据为手动输入的数值，且属于假设数据，在模型结构确定后仍然可以更改。通过格式区分，一眼就能看出模型中哪些是假设数据、哪些是历史数据以及哪些是输入的公式。模型因此更清晰、更容易理解。手工输入的历史数字为蓝色手工输入的假设数字为蓝色并且单元格加边框公式计算结果为黑色专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU10建模技巧提示——统一数字格式在Excel中，计算结果都是以数字的样式呈现。如果这些数字的格式不统一，模型会给人留下一种很不专业、很不规范的印象。注意•对于一般的数值，一般均使用千位分割符，小数位数保留相同的位数；•对于百分比数据，小数位数保留相同的位数；•除非特殊需要，字体、字号应尽量统一；•注意某些特定指标可能会有所不同，比如以元计的价格通常保留两位小数，利率也保留两位小数等。专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFEDU11建模技巧提示使用导航列•在使用Excel建模时，我们常常把A列（即第1列）设为导航列；•导航列不仅可以把工作表中的内容进行分类。还能提高建模和模型检查的效率。减少跨表引用•在建模过程中输入公式时，如果总是需要引用其他工作表的数据，会降低建模的速度和效率；•在检查模型时，如果公式中经常包含其他工作表的数据，检查起来会很不方便。专业来自百分百的投入CopyRight2010ByGFED