首先，风险投资过程中的风险和回报是成正比的，因而不同时期注入资金，对创业公司的估价就不同。在种子期，风险非常大，所以回报必须很高才行，比如说，投入1元，将来就要求有20元或者更高的回报。当创业公司生产出产品后，风险降低了，这时候可能回报率会下降到10倍。市场开发出来后，风险进一步降低，此时风险投资机构已经不太感兴趣。当市场完全打开时，公司就要到公众市场融资了（或通过自身的的资产抵押来从银行贷款）。其次，估价的理论操作有章可循。如果一家创业公司的财务预测表明，公司上市之前能够有1000万元的利润，按照现在一般情况，市盈率（价格收益比，P/E比）定为15，那么公司上市时就值1.5亿元。如果现在风险投资机构是在种子期注资，要求回报率20倍的话，那么由未来的市值除以20，就是750万元。也就是说，此时此刻创业公司的价值为750万元。这是创业公司估价的基本算法。确定了现在公司价值为750万元，如果公司希望融资250万元，那么风险投资公司投入的资金占25%，所以拥有该公司25%的股权。至此，交易在理论上结束了。在这个交易的过程中，有两个非常重要的不确定因素：利润和时间。创业公司财务预测中提到的1000万利润，不一定能真正实现；而公司能不能按照承诺准时上市融资，更是难以预料。所以，为了降低风险，投资者会根据实际情况降低估价。这样，在风险投资者和高科技创业者真正坐下来谈判时，估价的高低就像农贸市场里大白菜的价钱一样，要以市场的供需关系为基础，也要视买卖双方“侃价”的具体情况而定。当多家投资机构看中同一个创业公司时，为了战胜竞争对手，他们也会提高估价，从而增加自己的吸引力。这时候，创业公司主动权在握，可以选择对自己最有利的投资方案。