第二章公司治理与财务管理一、现代企业制度与财务管理1、产权清晰与财务关系2、权责明确与财务责任3、政企分开与财务目标4、管理科学与财务管理经营风险营销管理市场导向管理科学财务风险财务管理：加强财务分析选择筹资方式配置有限资金降低经营成本合理分配利润加强财务监控二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性2、两权分离带来的主要问题经营决策上的短期行为减少新产品开发,人员培训,广告及设备维修的费用会计上的灵活性(特别是国际会计准则).会计方法收入确认存货计价折旧方法会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值交易时间的控制高级财务运作财务会计的局限性长期投资决策上的误导项目回收期(长期项目和短期项目)个人帝国建造深挖洞战略(掘战壕战略)项目系统风险和整体风险二、现代企业制度的局限性问题的解决方法解决上述问题的难处公款消费问题(不一定全是坏事)相对容易解决经营决策上的短期行为和战略投资决策上的误导比较难以对付仅靠监管是不够的(董事会/监事会).“知识越多有可能越反动”问题的核心是：总经理个人的利益和企业的后劲没有直接联系二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性二、现代企业制度的局限性我们需要公司治理吗?三、公司治理问题的产生为什么要实行公司治理?为什么要实行公司治理?1980-81年CEO和执行董事的股票持有量及报酬（千英镑）公司英国样本公司美国样本公司股票的市场价值最小最大中位数最小最大中位数1、所有董事133490823597525695496202、CEO027792192042727918003、单一董事报酬119391557168316104、CEO报酬58270781916113405、单一董事红利322036052121756、CEO红利05061.501040667、平均董事激励比率0.1351.20188128、CEO激励比率04.780.010.054.230.229、单一董事激励比率00.710.020.063.060.22东欧转轨经济国家公司治理问题中国公司治理问题的产生（2）现实问题：内部人控制四、公司治理的理论发展（二）现代公司中的两权分离及代理问题代理成本理论解释：假设信息是完全对称的，代理人的努力程度可以观察到，那么，即使是在不确定条件下，委托人也能在保证代理人得到其保留效用和努力激励的约束下，找到使自身效用最大化的对于代理人的支付方案。包括：委托人为监督和控制代理人而花费的支出；代理人为了取得委托人的信任而做的担保；代理人的决策与使委托人效用最大化的决策之间的差异造成的委托人利益的损失公司治理概念：核心观念的转变要理解公司治理概念,需要转变以下几方面的观念五、公司治理体系概述1、公司治理内涵2、公司治理的主体与客体公司治理客体：公司治理的对象及其范围公司治理实质：股东等治理主体对公司经营者的监督与制衡，以解决因信息的不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。公司治理的对象有两重含义：第一、经营者，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；第二、董事会，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其它利害相关者投资的回报率。公司治理对象的范围：是公司治理的边界，即公司权力、责任以及治理活动的范围及程度。六、公司治理边界与企业集团的公司治理1、公司治理边界与企业集团公司治理1.1子公司化的规模起点治理与管理的关系治理成本管理成本子公司化规模起点的确定1、公司治理边界与企业集团公司治理1.2企业集团公司治理目标企业集团的复杂性企业集团治理目标1、公司治理边界与企业集团公司治理1.3企业集团公司治理机制说明责任的意义说明责任与公司治理机制公司治理机制说明责任与企业集团公司治理机制集团治理内边界集团治理外边界企业集团公司治理机制1.4母公司对子公司的控制机制母公司对子公司控制机制的比较母公司对子公司控制机制的选择母公司对子公司控制机制的选择母公司对子公司控制机制的表现2、子公司治理模式:（1）组织资源型治理模式2、子公司治理模式:（2）职能型治理模式2、子公司治理模式:（3）事业部治理模式2、子公司治理模式:（4）内部贸易型治理模式2、子公司治理模式:（5）财务控制型治理模式2、子公司治理模式:（6）议会式治理模式2、子公司治理模式:（7）人事控制型治理模式1.5公司治理边界与子公司治理（2）公司集团的治理边界问题公司集团的治理边界问