第十人理论篇一：10第十章参考答案第十章证券投资的收益和风险一、推断题1.√2.×3.×4.×二、选择题四、咨询答题1.如何分析公司债券的还本付息才能？分析公司债券的还本保证，首先，应分析公司发行债券筹集资金所投入的工程可行性程度如何，能否产生预期的经济效益，能否带来公司盈利的逐步增长；其次，理解公司是否设立偿债基金并委托某一可信的金融中介机构代为保管；再次，理解本次发行的公司债券在公司所有债务中的地位。公司债券支付利息的资金来自于经常收入，公司的盈利才能和现金流量是分析公司付息才能的主要依照。2.妨碍债券价格的主要要素有哪些？从债券投资收益率的计算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn可得债券价格P的计算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。那么妨碍债券价格的主要要素确实是待偿期、票面利率、转让时的收益率。1．待偿期（期限要素）。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1＋rN)，因而债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，因而债券的价格也就愈低。2．票面利率。债券的票面利率也确实是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，因而债券的售价也就愈高。3．投资者的获利预期(投资收益率R)。债券投资者的获利预期是跟随市场利率而发生变化的，假设市场利率高调，那么投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；假设市场的利率调低，那么债券的价格就会上涨。这一点表如今债券发行时最为明显。一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，假设如今市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，如今要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。4．企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。因而在债券市场上，关于其他条件一样的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。5．供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济开展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，因而它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，如此就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，消费企业对资金的需求将有所下降，金融机构那么会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇治理部门对经济进展宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。6．物价波动（通货膨胀）。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等能够保值的领域，从而引起资金供给的缺乏，导致债券价格的下跌。7．政治要素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的开展。当人们认为政治方式的变化将会妨碍到经济的开展时，比方说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。8．投机要素。在债券买卖中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进展技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。3.债券信誉评级的意义是什么？可将债券分为哪些等级？意义：债券信誉评级是对发行债券的企业进展的信誉风险评级，所评的级别的高低直截了当反响了企业发行的债券的违约风险级别的高低。同时评级报告是投资人对本期债券投资风险的直观理解途径，评级结果对债券的发行定价有一定的妨碍。假如本期债券的债项评级结果在AA级或以上，本期债券就能够在买卖所上市买卖，如此就能够让本期债券的流通性增加，到达让更多投资人更加认可的目的，从而降低发行本钱。等级：标准普尔公司信誉等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资效劳公司信誉等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级。两家机构信誉等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开场的债券信誉低，是“投机级债券”。4.债券收益率曲线的类型有哪几种？债券收益率有票面收益率、直截了当收益率、持有期收益率、到期收益率和赎回收益率等多种，这些收益率分别反映投资者在不同买卖价格和持有年限下的不同收益水平。依照债券的到期期限不同，能够将债券分为短期、中期和长期债券，到期期限越长，债券