Impactoffinancialdevelopmentonurban-ruralincomegapByAthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofFinanceinFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorsProfessorJune,2014我国国际短期资本流动规模测算及其影响因素的实证分析硕士学位论文PAGE\*MERGEFORMATIX湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要在经济金融全球化的趋势不可逆转的今天，国际资本流动特别是热钱流动已经成为重要的经济现象。自2008年金融危机爆发后，各主要发达国家均面临着严重的经济问题，各国房地产泡沫破裂，房地产市场持续低迷，加之信贷市场上惜贷现象严重，信贷需求亦大量萎缩，全球经济复苏的进程仍旧相当缓慢。与此同时，欧美利率地位，美国量化宽松政策的冲击之下，更多的短期资本全球肆虐，从我国发展实际来看，我国资本管制逐渐弱化，热钱流动的显性及隐形障碍逐渐清除，热钱因为套利、套汇以及套价的动机而大肆涌入中国，对我国的宏观经济政策的制定以及资产价格泡沫都产生了巨大的影响，而且热钱逆转隐含着巨大的金融风险。研究热钱的规模以及动因很有必要。本研究的主要目的就是基于国内外关于热钱的概念、动因等理论研究的基础之上，进一步在既存的热钱测度方法上进行改进，利用相应的方法测度热钱的规模，然后分析热钱流动的套利、套汇以及套价三大动因，对其进行实证检验，为进一步规范热钱流入流出、预警热钱流向变化影响以及探索人民币汇率形成机制提供重要的参考。从具体的内容来看，研究首先介绍了本文的研究思路及研究目的，并对有关热钱的国内外相关研究进行系统回顾；进一步介绍了热钱流动的动机理论，热钱流动的发展阶段以及流动的具体机制，其中热钱的动因有利率驱动假说、汇率驱动假说、利率汇率联合驱动假说以及风险规避假说等多种观点；然后，在直接法以及间接法的基础之上，探讨了热钱流动的隐藏渠道，并结合实际提出本研究测度热钱的具体计算公式；第四章在分析我国热钱流动现状及特点的基础之上，探讨了影响热钱流动的套利、套汇以及套价三大动机，结果显示：（1）热钱流动与中美利差之间不存在格兰杰因果关系，中美利差变动既不是热钱流动的格兰杰原因，并且热钱流动对中美利差的变动影响也很小。（2）人民币升值预期以及资产价格变动是热钱流动的格兰杰原因，反之不成立。第五章是本文的结论与对策部分，结论显示中美利差、人民币升值预期以及资产价格变动都能够显著影响热钱的规模，热钱流动的套利、套汇以及套价机制存在，最后从堵塞热钱流动隐藏渠道、探讨资本账目对外开放模式、预警资本流动逆向变化以及探索人民币汇率形成机制等方面提出对策建议。具体来看，针对热钱流动潜在的问题，研究提出了以下多方面的建议，（1）堵塞热钱流动隐藏渠道。首先对于贸易伪报的堵塞来看，海关部门应该加强管理，建立全球商品价格数据库，实时掌握商品的价格信息，对国内商品的价格水平与国际基准价格水平进行对比。其次，应该严格控制外债的管理，创新短期以及长期外债管理的模式。应该通过控制外债总量的形式严格限制外债的结汇核销。最后，应该完善短期贸易项目融资的检测方法，严格监控异常的资金流动，并且关注套利、套汇以及套价的投机行为，制定相应的对策。（2）探讨资本账目对外开放新模式。我国在资本账户的开放进程之上一定要稳步推进，独具隐形热钱的流动渠道以及机制，使得热钱流动暴露在阳光之下，并且那么国家外汇管理局的统一监管当中。（3）预警资本流动流向逆转变化。首先优化经济发展结构式应对热钱逆转的决定性因素。其次，严格控制金融衍生品的发展。最后，