《黄金日报》2010年07月14日黄金日报声明：本报告中的观点和预测仅代表安高咨询的判断，仅供参考，不对任何实际投资结果负责。咨询电话:010－82844346，客户服务电话：010－82840413PAGE2北京中汇安高信息咨询有限公司市场评述美国贸易赤字扩大使金价短线反弹昨日金价继续大幅震荡，在美国贸易赤字扩大的数据刺激下，美元出现较大幅度的下跌，同时，欧洲相关国家的利好消息也促进欧元和英镑的大涨，这些扩大了美元的跌势。在美元跌的背景之下，金价短线受到支撑出现较为强劲的反弹行情。国际现货金价格于北京时间下午4日发力上攻，从1197附近上冲至1217.35的高点，收盘时报收在1213.1，全天上涨了16.2%，涨幅为1.35%。造成金价反弹的原因主要有两个方面，一方面是欧洲希腊国债的顺利发行和英国的CPI出现较大涨幅（这增加了当局加息的预期），这使得欧元和英镑昨日均出现较大涨幅，美元受到抑制大幅回落从而支撑金价走高。另一方面，美国昨日公布的5月份贸易赤字进一步扩大加大了美元的跌势，从而进一步支撑了金价。今天，我们就来就美国贸易赤字对金价的影响进行分析。上图是美国贸易赤字与金价走势的对比，很直观的可以看出二者大体的反响关系，说明二者的相互影响是负向的。相关性分析表明，自1992年以来，美国贸易赤字和国际金价之间的相关性为-47.7%。但二者的短期相关性明显的要若一些，相关性只有-15.6%。鉴于两者之间的负相关性，所以，昨日当美国的贸易赤字数据扩大时，对金价形成一定的支撑。值得一提的是，美国贸易赤字对金价的影响并不是直接的，而是首先会影响到美元的走势，进而对金价形成反向作用。那么，美国贸易赤字的当前情况及其进展对金价的影响是怎样的呢？贸易赤字实际上是美国国内消费需求的写照。在2005到2008年这几年间，美国由于经济快速扩张，贸易赤字也较大，基本维持在600亿美元左右，这可以作为美国经济短期健康的参考指标。金融危机发生后，由于国内需求的萎缩，美国贸易赤字迅速下滑，至09年上半年回落至不足300美元。09年下半年之后，由于大规模的经济刺激计划导致国内需求有所上升，美国贸易赤字开始逐步扩大，目前已经增加值400亿美元附近。鉴于当前美国经济复苏有放缓的迹象，美国的贸易赤字可能会在当前位置附近出现一些反复。还有一个因素值得关注，那就是鉴于中国是美国最大的逆差来源，倘若人民币汇率继续对美元升值，由于美国对中国产品需求相对缺乏弹性，人民币升值可能会进一步加大美国的贸易赤字。那么，美国当前贸易状况及其可能的进展将会对金价产生什么样的影响呢？短期内，美元可能会保持弱势，这对黄金可能会产生些许安慰。但我们也看到，近些年，美国的贸易赤字与金价之间的反向相关性在缩小，尤其当趋势处于变动状态时尤为如此。所以也我们不能排除短期内这种影响被弱化的可能性。综合来讲，金价目前仍处于激烈的震荡当中，说明短期内，在金价回调至1200附近时，多空双方的争夺还是比较激烈。但力量的的天平会随着时间的推移逐步选择方向。我们仍然认为若不能重新回到1220之上的话，金价回调的可能性仍然偏低。当我们看的更远一点的时候，可能性会更大。