2005年9月24日基金研究周报吴志刚内地证券投资基金市场一周观察86-10-82291150wuzhg@ccs.com.cn2005年9月19日至2005年9月23日主要内容z短期封闭式基金表现出较强抗跌能力。截止上周末，沪深两市基表一主要市场数据金指数分别收盘于795.20点和708.71点，较前周分别下跌4.04%9月23日收周涨跌指数简称和4.42%，市场总成交量为99124.66万份基金单位，较前周小幅增盘(%)加4.64%，不过仍旧维持于较低水平；在普跌的局面中，相对短期沪深300916.15-5.31基金表现出了相对较强的抗跌能力；目前封闭式基金市场整体折价上证指数1151.98-5.03率为38.94%，较前周上升了0.71个百分点，折价进一步加重；而深证成指2892.85-5.5023只3年内到期基金整体折价率却较前周有所下降，最新的数字为上海基金795.20-4.0416.75%，周下降幅度为0.48个百分点；深圳基金708.71-4.42上海国债108.230.20z基金净值普遍下跌。数据显示，上周ETF、指数型开放式、封闭上海企债115.970.42式、灵活配置型和稳定配置型等5类股票型基金的累计净值算术平数据来源：招商证券研发中心均周跌幅分别为4.49%、4.41%、2.52%、2.55%和3.11%，其中ETF等指数型基金的表现相对落后；另外，灵活配置和稳定配置2类混合型基金也有了2.74%和2.41%的周净值平均下跌幅度；受到对股图一主要指数收益比较票、可转债等风险品种投资的影响，债券型、保本型两类固定收益沪深300上海基指深圳基指基金也分别出现了0.69%和0.51%的净值下跌，与同期债市的良好走势相背离；0.50%-0.50%z把握指数型基金净值反弹机会。后期的基金运作中，有可能会随-1.50%9月16日9月19日9月20日9月21日9月22日9月23日市场特点的逐步变化而适当扩大自身的选股范围，基金将主动寻找-2.50%一些具有良好股改预期、并购重组预期但却被固有选股体系排除在-3.50%外的股票进行购买，这将会使前期“基金无法抓住市场热点”的情-4.50%况有所改善，在购买过程中也会拉高基金净值，不过其中仍旧包涵-5.50%相当的不确定性，投资者应当注意及时兑现收益。同时，我们预计数据来源：招商证券研发中心大盘在急跌之后会出现反弹，而在市场出现拐点时，指数型基金净值波动相比主动投资型的基金更为明显，因此也可对指数型基金给予一定关注。封闭式基金方面，我们认为随着市场的下跌更应当加大对其的投资力度，特别是对相对短期基金中折价较高品种的配置。基金研究---周报一、重要市场新闻及点评企业年金相关法规实施细则将出台。上周，劳动与社会保障部基金监管司有关人士表示，企业年金受托人管理办法等企业年金相关法规的具体实施细则将陆续出台，劳动和社会保障部接下来将会与有关部门加强合作，进一步完善企业年金相关法规，为企业年金稳定进入市场和规范发展提供良好的政策环境。该人士同时指出，企业年金的相关投资工作目前开展的深度和广度都远远不够，仍有大量的工作需要加紧落实，而法规体系也还需要完善。今后，管理部门将就企业年金备案制度、年金的开户问题、企业年金理事会运行以及对年金运行管理的信息披露等问题加紧工作，创造一个良好的企业年金发展运行环境。目前，一些已经获得企业年金管理资格的机构正在加紧为企业年金入市进行着紧张的准备工作，而这也将为A股市场提供一个有效的资金来源。社保基金海外实际投资业务即将展开。上周，社保理事会公布了全国社保基金理事会理事长项怀诚的讲话。项怀诚透露，社保基金已可投资实业，其海外实际投资业务即将展开。目前，社保基金在运营方面已拓展了投资领域，从最初主要投资于银行存款和国债，现在新增了企业债、金融债、股票组合、回购组合、稳健组合、指数基金和参股非上市企业等多种投资工具。据悉，社保基金开辟海外投资市场的申请已经得到批准，目前相关准备工作已经基本就绪，实际投资业务即将展开。之前，商业保险资金已经获准投资海外市场，此次对社保基金进行海外投资的许可，印证了监管层将逐步推出所谓“QDII”的意愿，其对内地市场的不利影响也将逐渐淡化。易方达月月收益和新世纪优选分红两只基金正式成立。上周，“百亿基金”再次现身基金发行市场，不过这次首发规模超百亿的基金已经不是前次的股票型基金，而是由易方达基金所管理的易方达月月收益基金。公告称，该基金的首发募集规模达114.57亿元，这创下了自去年下半年以来的基金首发规模纪录。易方达月月收益基金是一只投资于中短期固定收益品种的基金，其申赎