编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE12页共NUMPAGES12页第PAGE\*MERGEFORMAT12页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT12页我国证券投资基金研究报告主要内容：老基金的清理与整顿老基金：中国基金业的探路先锋清理：多种模式全面推进整顿：与发展相结合启示：一些不该忘记的道理证券投资基金现状在二级市场上升贴水状况及其原因基金投资风格概述博时：策略在改变华夏：重传统行业南方：紧跟市场协同运作国泰：适度集中投资华安：重仓联手持股长盛：抗风险能力佳大成：积极投资波段操作鹏华：各有千秋嘉实：风格在转变富国：长期持股易方达：风格初显目前我国基金业存在的问题目前对证券投资基金的操作思路从国外基金业现状看我国证券投资基金的发展趋势开放式基金：大势所趋我国证券投资基金的放开与WTO的影响一、老基金的清理与整顿1、老基金：中国基金业的探路先锋中国基金业的设立与发展，几乎与中国证券市场同步。早在80年代末90年代初，一些得风气之先的金融机构就开始研究并设立了少量的海外投资基金以及境内的各类基金。进入1991年以来，伴随着各地房地产行业的急速膨胀，社会各界对资金需求的"胃口"也急速膨胀。1991年10月，我国出现了第一家基金--深圳南山风险投资基金，与此同时，由各级机构批准设立的投资基金开始在全国各地如雨后春笋般地出现，据有关统计，在1991年至1996年间，共有78只各类基金在23个省市自治区成立，其发起人与管理人以各类信托投资公司及其分支机构为主，同时也有部分证券公司、股份制基金管理公司加入到这个行业。由于这批诞生于《证券投资基金管理暂行办法》之前的基金与1998年以后诞生的证券投资基金在许多方面有着重要的差别，它们被称为"原有投资基金"或"老基金"。伴随着中国证券市场与中国经济发展旅程成长起来的老基金，不可避免会带上那个阶段深深的烙印。其一，不少老基金投资方向出现了偏差，导致资产质量状况不容乐观。从对其清理的情况来看，多数老基金将资产的大部分投向了房地产、实业等低流动性项目，而且并没有取得良好的效益，部分基金涉讼经年仍无法收回投资，一些基金经过6至9年的运作资产较最初大幅缩水，并存在着较为严重的变现困难。其二，基金运作框架的先天不足制约发展。与"新基金"相比，绝大多数老基金仅由一家机构发起、管理，多数基金没有独立的托管人，不少基金管理机构专职人员偏少，基金管理人往往被视为某一金融机构内部一个极小的部门，以传统金融机构做信贷的思路来做基金投资，基金专家理财的特点未得到充分体现。其三，信息披露各行其事，投资人知情权较难实现。由于缺乏统一、细致的信息披露规定，各类老基金在年报、中报中披露的指标采用多种标准甚至截取多种时间段，极易对投资人造成误导，并给基金管理人调控业绩留下较大的余地。其四，基金规模普遍偏小，管理人提取的管理费不足以支撑基金管理人对上市公司进行实地调研和吸引优秀人才，有时甚至不足以支撑基金管理人的日常运作开支。正是由于不少老基金在发展过程中逐步积累下一些经验与教训，为今后基金业的快速发展奠定了一定的基础，1999年4月，一项针对老基金的清理整顿工作在各方的协调下正式开始启动。一份关于老基金清理规范的文件曾明确指出，全国清理规范原有投资基金工作要在2000年6月底以前完成。2、清理：多种模式全面推进有关清理整顿老基金的方案显示，老基金清理整顿工作由各地政府、基金发起人、管理人、经中国证监会批准设立的基金管理公司来共同推动完成。尽管当时的方案设立了"到期清盘"，"转换为金融债"等多种形式，但从最终的实践来看，绝大多数老基金是通过"资产置换、合并（或分拆、缩份额）"等一系列重组规范动作，成为"新基金（证券投资基金）"中的一员。在这条重组、规范、重新上市的"新生"之路上，78余家分布在不同省市的老基金走出了多种模式：（1）同省基金合并、规范、上市。如景阳、景博、裕元，3只基金全部由湖南的老基金重组而来，并由此开启了老基金清理规范的大门；（2）跨省基金合并、规范、上市。如由浙江、江苏两省多只老基金合并组建的基金金越（裕华）就开创了此类模式的先例；（3）一拆二，规范上市。采用这一方式的老基金多为基金中的佼佼者，经过几年的运作，基金现存的每单位资产净值已超过2元，且本身资产质量也较好，在规范中，它们往往采用以1：1比例送份额然后转换成证券投资基金的方式，如珠江基金、半岛基金（裕泽）、宝鼎基金（汉鼎）等；（4）原已在全国性证券市场上交易的老基金规范后重新上市。如建业基金、沈阳公众与陕建基金的合并重组拉开了已在沪深市场挂牌基金进行清理规范的序幕；（5）缩份额规范上市。对部分投资效果较差、非流动性资产置换压力较大的基金，一些