行业投资快讯银行业2006年08月17日银行业投资快讯市场数据——上市银行7月份经营分析行业优化平均市盈率26.23市场优化平均市盈率20.27国金银行业2002.87减持持有增持国金A股流通指数1666.53上证指数1603.33投资要点深证成指3939.59„民生银行。重申“买入”评级，目标价位5.64元，相当于增发后的国金Ａ股国金行业2.3xpb。我们在《奇迹缘于创新》（2006年8月8日）的报告中较为详1926细的论述了民生银行独立信贷制度的发展轨迹、改革措施、组织构架以及2104运行程序，希望投资者能借此更好的理解民生银行的信贷控制体系。17261904Ê7月份，民生银行贷款同比增长27%，月度环比增长-1.7%，当月贷款15261704增长速度有所减缓。票据业务和短期贷款月度负增长，而中长期贷款13261504仍然保持正增长。11261304Ê民生银行7月份存款同比增长22.3%，基本保持与上月相当的同比增长速度；与其他上市银行相同，存款较上月有所下降，主要是因为贷款下降后企业的派生存款负增长。050817051114060215060515060803国金Ａ股国金行业Ê从资产配置看，投资的比重有所上升，同业资产占生息的比重下降。„招商银行。重申“买入”评级，目标价格9.11元，相当于H股发行后的2.5xpb。相关报告1《银行业投资快讯》，Ê公司贷款7月份的同比增长21.4%，月度环比增长1.2%，贷款增长的主要来源为短期贷款，而票据贴现已经保持连续个月的负增长。2006年7月24日42《银行业投资快讯》，Ê7月份公司的存款同比增长17.8%，月度环比增长-3.8%，对公存款和2006年7月13日储蓄存款均出现了月度环比减少。3《2006年3季度银行业报Ê贷款和投资占生息资产的比重上升；同业资产占生息资产的比重下告》，2006年7月11日降。4《银行业报告》，2006年„浦发银行。维持“买入”评级。6月19日Ê7月份，公司的贷款同比增长28.6%，月度环比增长1.4%。新增贷款5《银行业投资快讯》，主要来源于中长期贷款和贴现；短期贷款月度负增长。从公司的中报年月日2006615中，我们曾经分析公司的贷款期限呈现中长期贷款占比逐步提高的特点，致使公司的贷款收益率一度走高，我们认为，与同业比较，浦发的中长期贷款比重仍然有提高的空间，可以预期，随着公司的中长期贷款比重的提高，贷款收益率仍然可以走高，只要公司能保持存款成本的稳定，公司的未来的存贷差仍然会提高。Ê公司7月份存款同比增长28.6%，月度环比增长0.1%，公司是唯一7月份存款正增长的上市银行。李伟奇(8621)61038291Ê公司的生息资产结构保持稳定，各项资产占生息资产的比重无太大变liweiqi@china598.com化。联系人：赵莉„中国银行。维持“持有”评级。(8621)61038257zhaoli@china598.comÊ7月份，公司内地贷款月度环比增长0.44%。新增贷款主要来源于中长上海市黄浦区中山南路969号谷泰期贷款和票据贴现，短期贷款月度负增长。滨江大厦15A层（200011）国金证券研究所敬请参阅最后一页之特别声明1银行业投资快讯Ê公司存款月度环比增长-0.6%。对公存款和储蓄存款月度均是负增长。Ê7月份，公司贷款和投资占生息的资产的比重略有上升，幅度并不大；与公司年初的资产配置对比，我们发现，公司投资占生息资产的比重明显提高。„华夏银行。“持有”。Ê上半年华夏银行的新增贷款主要体现在6月份，前几个月公司的贷款基本上无增长，因此公司中期业绩同比增长仅为16%，远远落后于其他上市银行也在预期中。由于公司6月份新增贷款较多，公司7月份贷款环比下降，环比增长为-2.1%，贷款的同比增长维持在25.8%，中长期贷款、短期贷款和票据贴现均出现月度环比下降。Ê公司7月份存款同比增长18.8%，环比增长为-6.1%。Ê在资产配置上，投资和贷款的比重上升，而同业资产比重下降。„人民币贷款利率。由于加息因素，2季度1年期贷款的加权利率较1季度上升，从1季度的5.85%提高到6.05%，提高的幅度为20个基点，但低于央行加息提高的幅度（27个基点）；主要原因是因为商业银行按照下限利率发放贷款（不低于基准利率90%的折扣）的比例提高：股份制银行从1季度的30.6%提高为34.8%；国有银行从28.3%提高到29.6%。图表1：二季度人民币贷款利率特征下浮（0.9－1）的贷款比例Q106Q206国有银行28.26%29.56%股份制银行30.57%34.83%按基准利