PAGE\*MERGEFORMAT7第一章风险投资概述1.风险投资的概念1.1风险投资的产生最早出现于19世纪末20世纪初期。当时美国和欧洲的投资集团贷款给美国企业，主要以铁路、钢铁、石油及玻璃等新兴工业为投资对象，1911年开始投资于计算机产业，1946年，哈佛大学商学院教授GeorgeDoriot和新英格兰地区的一些企业家共同组织了美国研究与发展公司(简称ARD)，专门对一些处于早期阶段的非上市公司进行股权投资，从而揭开了现代风险投资的序幕。1.2风险投资的定义风险投资(VentureCapital)，在国外又称为风险资本，是对那些新兴的高技术和具有很大发展潜力的产业的投资。美国全美风险投资协会将风险投资定义为：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。1.2风险投资的定义经济合作与发展组织(OECD)对风险投资的含义曾经有三种解释：(1)风险投资是以高新技术和知识为基础，对生产技术密集型的创新产品或服务进行的投资；(2)风险投资是购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并培养和促进这些企业的形成与创立的投资；(3)风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小型企业提供股权资本的投资行为。1.2风险投资的定义我国官方文件则将风险投资描述为：风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。从风险投资的本质特征和内涵出发，我们可以将风险投资概括为：有风险的投资、长期投资、权益投资、组合投资和专业投资。1.3风险投资包含四层基本含义1．投资对象主要是具有高成长潜力同时又蕴藏较大风险的中小型创业企业，尤其是高科技企业，因而具有投资方面的前沿性和前瞻性，以及投资价值的高风险性和高收益性。2．风险投资属于中长期战略性投资，风险投资机构不仅仅提供资本金支持，而且提供特有的资本经营、管理及市场等服务(根据企业需求)，追求企业成长期、成熟期后通过股权转让实现高回报，区别于单纯的投资行为。1.3风险投资包含四层基本含义3．在被投资企业发育成长到相对成熟后，即退出投资(一般指在风险企业成熟上市后，将所持股票出售)，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方面能够进行新的投资，从而与那些长期持有被投资企业的股权以获取股息为主要收益来源的普通资本形态有着本质的不同。4．风险投资主要采用组合投资和分段投资的方式，组合投资的目的是尽可能化解非系统性风险，分段投资的目的是化解不对称信息的管理风险，从而形成有效的风险防范机制。2.风险投资的特点2.1以高新技术产业为主要投资领域2.2高风险与高收益并存的投资2.3高参与性的投资2.4投资形式权益化2.5投资策略组合式2.6投资模式多轮式2.7投资区域集中性2.8以股份转让为主要目的投资2.1以高新技术产业为主要投资领域⑴风险投资之所以钟情于高新技术，因为高新技术创造超额利润，能够形成自然障碍，使其他对手不容易进入市场，从而能够保证获取高额利润。⑵风险投资还是专业投资，主要投资对象高度专业化。在美国，依据投资对象专业性质的不同形成了计算机软件、生物制药、通信技术、新材料等专业的风险投资机构，在世界范围内，在各自的专业领域中寻求投资对象。2.1以高新技术产业为主要投资领域(3)领先的高新技术和丰裕的技术资源为发展风险投资提供了牢固的技术基础。目前，美国75％以上的风险投资集中在微电子、生物工程、信息技术等高新技术领域。中国概念股中国概念股51job7.5048-0.07%金融界9.301.97%e龙7.004.48%中国移动N/A0.00%腾讯(HK)46.652.19%九城13.6812.13%分众传媒7.220.56%华友世纪1.09-14.17%如家快捷酒店7.931.54%新东方43.430.77%阿里巴巴(HK)7.121.42%巨人网络6.100.33%完美时空13.062.03%金山软件(HK)2.77-1.42%德信无线1.380.00%中国电信35.7412.12%橡果国际3.750.00%2.2高风险与高收益并存的投资高风险：⑴在没有任何抵押和担保的前提下，把资本投入前景不明的高新技术项目和创业企业，风险很大；⑵高新技术项目既具有独创性和开拓性，不成熟性和不稳定性，创业企业信息透明度较低，增加了投资决策和管理的盲目性。因此，风险投资不确定性因素很多，要面临技术、市场、经营管理、政治、道德等多重风险，成功率低。2.2高风险与高收