中级司帐职称《财务管理》知识点预习：净现值司帐职称检验《中级财务管理》第四章筹资管理知识点预习：净现值净现值是指在工程打算期内，按基准收益率或设定折现率打算的各年净现金流量含义现值的代数跟。打算原理净现值＝各年净现金流量的现值合计或：＝投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值打算方法目的应用NPV，工程存在财务可行性目的优点一是考虑了资金时辰价值；二是考虑了工程打算期内的全部净现金流量信息跟投资风险目的缺点无法从静态角度开门见山反响投资工程的理论收益率水平；打算比较繁琐〔1〕一般方法〔运营期各年净现金流量不相当〕【例】某投资工程的所得税前净现金流量如下：NCF0＝-1100万元，NCF1＝0万元，NCF2—10＝200万元，NCF11＝300万元。假定该投资工程的基准折现率为10%。年份010234567891011NCF-1100200200200200200200200200200300恳求：分不必公式法跟列表法打算该工程的净现值〔所得税前〕，最终结果保管两位小数。解：依题意，按公式法打算的结果为：NPV＝－1100×1－0×0.9091＋200×0.8264＋200×0.7513＋200×O.6830＋200×0.6209＋200×O.5645＋200×0.5132＋200×0.4665＋200×0.4241＋200×0.3855＋300×0.3505≈52.23〔万元〕用列表法打算该工程净现值，所列部分现金流量表如表4—4所示。表4—4某工业投资工程现金流量表〔工程投资〕价值单元：万元树破期运营期工程打算期合计〔第t年〕012345⋯⋯1011⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯所得税前净现金流量－O2002002002002003001000110010%的复利现值10.90910.82640.75130.68300.62090.38550.3505—系数折现的净现金流量－0.O0165.28150.26136.60124.187710552.231100由表4—4的数据可见，该方案折现的净现金流量合计数即净现值为52.23万元，与公式法的打算结果一样。〔2〕特不方法〔此处例题单独编号〕特不方法一：树破期为0，投产后的净现金流量表示为一般年金方法【例1打算题】某企业拟建一项结实资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，应用寿10万元。假定该命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，估量投产后每年可获息税前利润工程的行业基准折现率10%。恳求：按照以上资料打算该工程的净现值〔所得税前〕。『精确答案』NCF0＝－100〔万元〕NCF1－10＝息税前利润＋折旧＝10＋100/10＝20〔万元〕NPV＝－100＋20×〔P/A,10%,10〕＝22.89〔万元〕特不方法二：树破期为0，运营期每年不含接收额的净现金流量相当，但落幕点有接收额〔涉及一般年金现值公式＋复利现值公式〕【例2打算题】假定有关资料与上例一样，结实资产报废时有10万元残值。恳求打算工程的净现值〔所得税前〕。『精确答案』NCF0＝－100〔万元〕NCF1－9＝息税前利润＋折旧＝NCF10＝19＋10＝29〔万元〕10＋〔100－10〕/10＝19〔万元〕NPV＝－100＋19×〔P/A,10%,9〕＋29×〔P/F,10%,10〕或＝－100＋19×〔P/A,10%,10〕＋10×〔P/F,10%,10〕＝20.60〔万元〕特不方法三：树破期不为0，全部投资在树破起点一次投入，运营期每年净现金流量为递延年金方法〔涉及递延年金现值〕【例3打算题】假定有关资料与【例恳求：打算工程净现值〔所得税前〕。『精确答案』1】一样，树破期为一年。NCF0＝－100〔万元〕NCF1＝0NCF2－11＝息税前利润＋折旧＝10＋100/10＝20〔万元〕NPV＝－100＋20×〔P/A,10%,10〕×〔P/F,10%,1〕＝11.72〔万元〕或NPV＝－100＋20×[〔P/A，10%，11〕－〔P/A，10%，1〕]＝11.72〔万元〕【留心】〔P/A，10%，1〕＝〔P/F，10%，1〕特不方法四：树破期不为0，全部投资在树破起点分次投入，运营期每年净现金流量为递延年金方法【例4打算题】假定有关资料与【例岁终各投入50万元，其他条件波动。1】中一样，但树破期为一年，树破资金分不于年初、恳求：打算工程净现值〔所得税前〕。『精确答案』NCF0＝－5