證券及期貨事務監察委員會關於在地鐵有限公司的首次公開招股中重複發出股票的報告引言1.2000年10月5日，香港特別行政區政府透過首次公開招股的方式，完成出售地鐵有限公司(“地鐵公司”)20%的權益，合共集資93.8億港元1。該次公開發售的招股價9.38港元2，是有關指示性招股價的上限。國際及本地投資者對該次公開招股反應熱烈。機構投資者的國際配售部分錄得超額認購14.4倍，而在香港進行的公開招股則錄得32倍的超額認購倍數。11月3日，地鐵公司股份的成交價介乎11.65港元至12.10港元，比招股價約高出26%。32.地鐵公司共收到615,443份來自公眾的認購申請，是香港有史以來申購宗數最多的首次公開招股，較盈富基金的申購宗數多出超過三倍，亦較2000年內反應最熱烈的招股的申購宗數多出35%。雖然現時沒有準確的數字，但今次地鐵公司私營化招股確實吸引了很多首次投資者。3.整體而言，除了以下事故令公眾投資者感到混亂之外，招股過程相當順利：(i)地鐵公司的股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司(“中央登記”)將部分重複印製的地鐵公司股票分發予投資者。該批受影響的股票為數1,508張，佔發行股票總數約0.25%；110月5日(星期四)是地鐵公司股份首個交易日。公開招股在9月28日結束。2地鐵公司的招股價定為每股9.38港元，經紀佣金及聯交所交易徵費並不包括在內。就散戶投資者而言，在計入給予散戶的適當折扣後，招股價為每股8.88港元。3地鐵公司股份在11月3日成交價，較散戶投資者的認股價8.88港元超出約33%。1(ii)中央登記在10月6日召開的記者招待會上，犯了與公眾溝通這方面的錯誤。中央登記就該等因獲發重複股票而無意中在10月5日(即地鐵公司股份交易首日)超賣地鐵公司股份的投資者的賠償安排而發表的言論並不一致；(iii)地鐵公司在10月6日就受影響股票而刊發的公告內容亦出現錯誤；及(iv)投資者無法接通由中央登記運作的電話熱線，該項熱線服務旨在向投資者提供有關今次事件的資料並解答其查詢。4.部分重複股票之所以分發予投資者，是由於連串中央登記事前並沒有完全預計到的因素同時發生所引致的，而當中部分因素亦不是完全在中央登記的控制範圍之內。這次事件的主因是中央登記電腦系統在正式印製股票時的運作速度，遠較該公司按照先前的測試結果所預計的為低。5.在緊迫的時間限制之下，及基於數據處理程序出現阻延，中央登記決定更改有關既定程序，以確保該公司能夠在地鐵公司上市時間表所訂期限前，將股票分發予投資者，從而令股份買賣能夠按已公布的時間表進行。6.中央登記這個偏離其既定程序的決定，造成了預期以外的結果，就是導致透過電腦系統執行的正常重複股票監控措施不能發揮其效用。因此，中央登記須以人手方式來查核可能出現的錯誤。由於時間十分緊迫，中央登記不但未有將部分重複股票剔除，而且最後將該批股票發出予投資者。7.當傳媒向公眾披露發出重複股票一事後，中央登記與公眾的溝通亦出現了若干的錯誤。這主要是由於中央登記的高層人員缺乏在類似情況下處理與公眾溝通的事宜的經驗。8.中央登記對於發出重複股票一事深表遺憾，並毫無保留地向香港政府、地鐵公司、香港的監管機構及投資者就其引致的混亂情況致歉。29.當中央登記察覺到該公司已向投資者發出重複股票後，便在切實可行的情況下，盡快設立更換股票制度。截至本報告日期當日，在1,508張受影響的股票當中，已有超過97%已更換有效的股票。此外，證監會亦得悉繼該宗事件後，中央登記因此所招致的額外支出及賠償開支(不包括須支付予地鐵公司的彌償費用及其他相關費用)共達550萬港元。10.再者，中央登記已委託專家對其系統及程序進行全面檢討，以顧及股票非實物化、較短交收期的世界趨勢及其他國際市場上的發展。中央登記亦打算委任一名在股份登記業富經驗的高層人員，作為該公司的執行主席，並將會為其高層人員提供與公眾溝通及危機管理的培訓。11.市場整體亦已就這事件汲取教訓。證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)將會重新確認保薦人在整個公開發售過程中所擔當的協調人及經辦人的角色，並會與市場緊密合作，進一步改良及加強電子化招股機制，及將其更有效地結合在香港現有的公開招股架構之內。12.此外，證監會將會進行檢討及諮詢市場、業界及政府的意見，以確定目前股份登記處的自我監管制度，應否透過施加額外的監督措施予以強化或修改，或由更具法定規範的監管模式所取代。證監會亦注意到財政司司長已重新召開金融基礎設施督導委員會的會議，以加快為香港引入無紙化交易。證監會將會與政府及業界繼續通力合作，以強化