第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT8页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT8页论金融危机的成因【摘要】：2007年由美国的次贷危机引起的全球金融危机对世界经济产生了重要影响，被认为是二战以来最为严重的全球金融危机。此次金融危机的产生有着深刻的原因。本文简要分析了此次金融危机产生的原因，对中国产生的影响，以及对其法律分析。【关键词】：金融危机金融衍生品信用监管2007年在美国爆发的次贷危机最终演变为影响全球的金融危机，对世界经济造成了极大的破坏。而距离发生于1997年爆发的东南亚金融危机仅仅十年。纵观世界经济，为什么全球性或局部性的金融危机会反复出现呢。为什么它会对实体经济造成严重的破坏，它的成因是什么。它对我国带来的影响有哪些。以及我国应该如何通过法律途径来防范金融危机的发生或减轻金融危机所带来的影响。对于上述问题的分析有着重要的意义。一、金融危机的成因分析金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。本次金融危机起源于美国，其产生的主要原因有：美国过度投机、消费超前、过度透支、金融机构过度膨胀、金融创新过于超前、监管缺位、金融责任失责等方面。（一）房地产市场降温可以说房价下跌是此次金融危机爆发的导火索，二十世纪七十年代以后，美国房价上升，大众买房热情高涨，各金融机构为了争取房贷，对于借款者的要求越来越低，在这种情况下，有些收入情况不甚良好的借款者，也可以通过消费信用买房，但是需要承担更高的利率，在经济景气的时候，他们有能力还房贷，然而当房地产开始降温，一方面他们的资产开始缩水，另一方面收入可能下降，这些刺激贷款者就有可能被迫断供，这又影响到那些住房抵押贷款证券的投资者的收入，从而影响其还款能力，如此层层相扣，恶性循环导致了次贷危机。因此房地产市场降温，是信用链条中断的第一环，是诱发这次金融危机的一个原因。（二）金融衍生品创新过度资产证券化是20世纪金融衍生品的最重要的创新之一，美国的房地产金融机构在给购房者提供房贷之后，为了快速回笼资金，以便能提供更多的贷款，将一部分住房抵押贷款从自己的资产负债表中剥离出来，出售给银行，再由银行将这部分资产证券化，发行住房抵押贷款支持证券（mbs），出售给各类投资者。借款者未来偿还抵押贷款所支付的本息，就成为房地产金融机构向mbs的购买者支付本息的基础。在这个过程中，一些本来很具有风险性的基础资产经过层层信用增级，甚至可以将评级调高至a，而投资者根本无法清楚辨别经过层层包装过的金融衍生品的风险状况，因此有些人甚至倾其所有投资于次级贷款衍生品上。通过层层包装、层层衍生，本来客观存在的风险被掩盖了，因此，金融衍生品的过度创新是危机存在的最根本的一个原因。（三）过度投机投机是市场的润滑剂，但若是漠视风险的过度投机，就会严重损害市场稳定的基础，甚至引发金融危机。回顾历史上大大小小的金融危机，几乎没有一次不与过度投机有关。无论上世纪30年代的经济金融危机、1997年的亚洲金融危机，还是目前美国的金融危机，很大程度上都是由投机行为泛滥、不注重风险管控而引发的。近年来，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，传统上以赚取佣金收入为主、对资本金要求很低的投资银行，大量介入次贷市场和复杂衍生金融产品的投资。目前，投资银行从事的业务中很多与衍生品相关，而衍生金融产品又具有众所周知的杠杆效应，可以放大收益和风险，交易主体只需交少量保证金，就可以完成高回报大额交易。“钱不够就借”，投资银行实际上悄然变成了追逐高风险、高回报，使用高财务杠杆化的“对冲基金”。高杠杆率使得投资银行对融资依赖增强，在市场较为宽松时，尚可通过资本市场融资来填补交易的资金缺口，而一旦信贷紧缩，自身财务状况恶化，评级公司降低其评级使融资成本上升，便可能造成投资银行无法通过融资维持流动性。贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美国投资银行及其交易对手出现的流动性危机，都是源于高财务杠杆率支配下的过度投机行为。（四）金融市场监管缺位早在2004年初，美联储已经注意到贷款机构放松贷款标准进行贷款活动，但从鼓励消费的角度，美联储仍然支持包括次贷在内的另类贷款，据美国抵押贷款银行家协会统计，2005年一季度，次优贷款的拖欠率为10.25%，而次贷拖欠率高达15.75%。2005年12月，金融监管部门才开始拟推出监管指引，2006年9月份这份指引最终定稿。而2007年美国金融危机开始爆发。由此可见金融监管的不力是美国金融危机产生的一个重要原因。此外美国超前的消费模式是美国现有的经济所不能支持的也是美国金融危机产生的一个原因。二、金融危机对中国的影响金融危机的影响不仅仅使美国大量金融机