PAGE6/NUMPAGES6融资平台信贷风险的管理透析关键词：地方融资；运作模式；信贷风险摘要：文章通过对政府融资平台运作模式的研究，分析了其存在的风险因素，进而提出应对风险的相关措施以及对信贷风险管理体系建设的建议。在积极的财政政策和适度宽松的货币政策引导下，信贷投放大幅增长，地方融资平台已成为引人注目的融资主体，但融资平台为地方经济发展作出贡献的同时也暴露出了信贷风险方面的管理问题，引起了中央政府和社会各界的高度重视。一、引言自我国实施积极财政政策和适度宽松的货币政策应对金融危机以来，中国金融机构信贷投放的增长异常迅猛，在高速信贷投放的主体中，地方融资平台是其中表现活跃、最值得关注的融资主体。在全球金融危机的大背景下，地方融资平台成为拉动投资、拓展项目配套资金缺口的有效途径，有力支持了各地建设和经济发展，尤其是为应对国际金融危机、促进经济企稳回升发挥了积极作用。但这种融资平台的快速发展和融资模式的迅猛扩张也引发了对地方政府信贷风险问题的担忧和质疑。具体问题表现在：部分投融资平台过度负债，未来偿债负担明显超过当地政府财政承受能力，投向过于单一，对民间投资有挤出效应等。二、地方融资平台的现状——以四川省为例（一）现有地方融资平台的运作模式地方融资平台，是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产方式设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。地处中国西部的四川省，其地方融资平台发展借鉴了国内外成功和先进的地方融资平台运作模式，进行金融创新和融资改革，推动了经济建设和基础设施的发展。近年来，在四川的银行机构设置日益增多，逐步呈现多元化格局。在融资平台的运作方式上，四川省进行了大量的探索实践，主要表现在：加强银政、银企合作，扩大信贷规模，优化贷款结构，改善银行资产质量；开展上市公司股改、清欠工作；开展产权交易，明晰企业产权结构，优化资源配置，调剂企业闲置资产，推动国有大中型企业的改组、改制，促进经济结构调整；利用外资，实现企业资产重组，盘活国有资产，推动产品结构调整和产业结构的优化升级；利用国债资金发展各项社会事业；促进保险业、期货业的发展；在特色产业、基础设施等项目建设中通过BOT等方式引入民间资金，发行企业债券等。（二）各机构在地方融资平台中的作用以及其相互关系四川省地方融资平台运作主要涉及四川省银监局、省中小企业局和各银行金融机构三个主体，其相互之间关系表现为，银监局对中小企业局和金融机构的运作进行监管，而各银行金融机构则对作为资金需求方的中小企业局提供资金。从四川省投融资公司在资本市场上发布的公开信息看，地方政府主导或者绝对控制融资平台的决定因素和主要表现有：一是注册资本金来源于当地政府、发改委、财政局或者国资委。二是高管与当地政府有着密切的联系。三是公司主要负责人由政府任命，公司对地方政府或国资委负责。四是当地政府决定重大项目的融资决策和资金投向。（三）地方融资平台的潜在信贷风险分析1、担保方式风险。地方融资平台贷款一般采用政府担保和质押为主，且融资平台企业间互保情况普遍。这种约束机制松散的担保方式容易带来债务风险。由于地方政府为融资平台直接注入国债资金和土地等作为资本金、为融资平台的银行贷款和信托贷款提供财政担保、也为融资平台的股权合作伙伴提供固定回报或溢价回购的承诺，但一旦融资平台的项目投资收益不能覆盖成本，这些隐性债务就必然显性化，变为财政负担，最后由中央财政和商业银行买单。2、投资方向风险。地方融资平台贷款主要投向了以公共基础设施为主的固定资产投资。从四川省近年的投资方向来看，大量的信贷资金投向了第三产业的公共设施管理业和交通运输等行业的固定资产投资。而对于第二产业工业投资的占比过小，使得实体经济投资增长缓慢。虽然对第一产业农业的投入同比增长较快，但投入绝对数却不高。经过调查研究，笔者认为，更多的固定资产投资用于基本建设投资、更新住房改造、房地产开发投资，这明显容易引起银行信贷的不良率上升，加大银行业信贷的系统风险。3、信贷执行利率均对银行信贷产生潜在风险。地方融资平台的财务不透明将导致风险的滋生，有的公司根本没有财务报表，银行很难判断其真实的信用风险。即使提供了财务报表，由于非货币出资占据很大部分，政府靠注入多种资产来做大资产盘子，其真实资产评估较难。据对四川省的调查显示，2010年以来的政府投融资平台新增贷款超过80％执行的是基准或基准以下利率，并且实施利率下浮的比例在增加，反映出贷款需求方具有很强的谈判能力，银行在该类贷款的发放中处于相对弱势的地位。银行这种不问项目质量好坏、还款来源有无保证就竞相压价放贷的行为是不多见且不正常的，其聚集的风险也是不容忽视的。三、对地方融资平台信贷风险的控制与管理（一）拓宽融资渠道，改变主要依赖银行信贷的融资模式进