孙晖金融市场学整理第二章货币市场1.同业拆借市场：也称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。（1）参与者：商业银行、非银行金融机构、外国银行的代理机构和分支机构、市场中介人。（2）拆借期限：1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。（3）拆息率：按日计息。2.回购市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。（1）回购协议：在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。（2）回购利率的决定因素：回购证券的质地、回购期限的长短、交割的条件、货币市场其他子市场的利率水平。3.商业票据市场：一些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。商业票据市场的要素：发行者、面额及期限、销售、信用评估、发行价格和发行成本、发行商业票据的非利息成本、投资者。4.银行承兑票据市场：以银行承兑票据作为交易对象的市场。（1）初级市场交易出票、承兑。（2）二级市场交易背书、贴现、转贴现、再贴现。5.大额可转让定期存单市场（1）大额可转让定期存单特点：不记名、可以流通转让；金额较大；利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高；不能提前支取，但可在二级市场流通转让。（2）大额可转让定期存单种类：国内存单、欧洲美元存单、扬基存单、储蓄机构存单。（3）大额可转让定期存单收益因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量。（4）大额可转让定期存单价值分析①从投资者角度：较高利息收入、可随时获得兑现、收益稳定。②从银行角度：增加资金来源、调整资产的流动性、实施资产负债管理。6.短期政府债券市场：短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。（1）政府短期债券的发行①以贴现方式发行。②拍卖方式发行：竞争性方式投标、非竞争性方式投标。（2）政府短期债券的市场特征：违约风险小；流动性强；面额小；收入免税。（3）国库券收益计算P表示国库券价格，F表示国库券面值，t表示距到期日的天数。银行贴现收益率<债券等价收益率<真实年收益率。FP360①银行贴现收益率：Y100%BDFt365/tFP②真实年收益率：YE11PFP365③债券等价收益率：Y100%BEPt7.货币市场共同基金市场1孙晖金融市场学整理（1）货币市场共同基金：共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。（2）货币市场共同基金的发行：采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。（3）货币市场共同基金的交易：基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位1元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。（4）货币市场共同基金的特征：投资于货币市场中高质量的证券组合；提供一种有限制的存款账户；所受到的法规限制相对较少。第三章资本市场1.股票的认购与销售（1）包销:承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转给投资者。这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。承销商所得到的买卖差价是对承销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣。（2）代销:即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多的销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。（3）备用包销:是指通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签订备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。2.保证金交易（1）信用交易：又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。（2）保证金购买：指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。【保证金买空例】某投资者有本金5万元，判断X股票价格将上涨。X股票当前市价为50元/股，法定保证金比率为50%，维持保证金比率为30%，保证金的贷款利率为10%。借5万元购买X股票2000股。假设一年后股价上涨到60元，如果没有进行保证金，则投资收益率为20%，而保证金