『案例』第1章法国的密西西比泡沫返回目录发布时间：2009-5-1216:19:45分类：案例实验已经阅读3051次法国的密西西比泡沫目的：掌握证券的功能与作用，理解证券投资与投机的内涵。内容：（一）泡沫的形成和膨胀1796年初，法国国王路易十四驾崩，由路易十五——菲利普二世摄政。路易十四留给路易十五的是一个国库枯竭与巨额外债的国家，这主要是由于路易十四连年对外发动战争，对内又极度奢侈浪费，弄得法国经济陷入极度苦难之中。于是，1716年，法国政府特许约翰·劳在巴黎建立了一家资本约600万利弗尔(Livre)的私人银行，这便是后来的“皇家银行”。政府授予皇家银行有发行钞票的权力，以便它用所发行的钞票来支付政府当时的开支，并帮助政府偿还债务。这种钞票在原则上可以随意兑换成硬通货，人们乐于接受。因此，银行建立后，其资产总额迅速增加。1717年8月，劳取得了在路易斯安那[1]的贸易特许权和在加拿大的皮货贸易垄断权。其后，劳建立了西方公司，该公司在1718午取得了烟草专卖权。1718午11月，劳成立了塞内加尔公司，负责对非洲的贸易，1719年，劳兼并了东印度公司和中国公司，更名为印度公司，垄断了法国所有的对欧洲以外的贸易。劳所主持的垄断性海外贸易为他的公司源源不断地带来了巨额利润。1719年7月25日，劳向法国政府支付了5000万利弗尔，取得了皇家造币厂的承包权。为了弥补这部分费用，印度公司发行了5万股股票，每股1000利弗尔，股票价格很快上升到1800利弗尔。1719年8月，劳取得了农田间接税的征收权。1719年10月，劳又接管了法国的直接税征收事务，其股票价格突破了3000利弗尔。1719年，劳决定通过印度公司发行股票来偿还15亿利弗尔的国债。为此，印度公司连续三次大规模增发股票：1719年9月12日增发10万股，每股5000利弗尔。股票一上市就被抢购—空，股票价格直线上升。1719年9月28日和10月2日，印度公司再增发10万股，每股5000利弗尔。股票价格一涨再涨，达到了每股10000利弗尔，在半年之内涨了9倍。（二）泡沫的破灭印度公司的股票猛涨不落，不仅吸引了本国大量的资余到股票市场，而且吸引了欧洲各国的资金的大量流入。这样，股票买卖的投机气氛越来越浓厚，投机活动的盛行增加了对货币的需求。于是，每当印度公司发行股票时，皇家银行就跟着发行货币，每次发行股票都伴随着货币的增发。因为劳始终坚信增发银行纸币，换成股票，最终可以抵消国债。1719年7月，皇家银行发行了2.4亿利弗尔钞票，用于支付印度公司以前发行的1.59亿利弗尔的股票。1719年9月10日，皇家银行又发行了2．4亿利弗尔。货币大量增发后，必然会引发通货膨胀。1719年，法国的通货膨涨率为4%，到1720年1月上升到23%。通货膨胀率的上升直接动摇了民众的信心，人们纷纷涌向银行，想方设法把自己的纸币兑换成黄金，而不要印度公司的股票。1720年9月，印度公司的股票价格开始暴跌。1721年11月，股价跌到2000利弗尔；到12月2日，跌到了1000利弗尔；1721年9月，跌到500利弗尔，重新回到了1719年5月的水平。密西西比泡沫破灭后，法国经济也由此陷入萧条，经济和金融处于混乱状态，多年之后还难以复苏。要点：1.证券的功能与作用。2.证券投资与投机的联系和区别。3.如何正确看待投机行为。『案例』第2章股权分置问题的产生与由来返回目录发布时间：2009-4-1516:19:33分类：案例实验已经阅读2509次我国股票市场股权分置问题的产生与由来目的：掌握股票的内涵及权益，了解中国股票的发展进程及存在问题。内容：我国证券市场是改革开放的标志性产物之一，它起初是为中国特色社会主义市场经济建设进行探索而设立的，因而设立时带有“试验田”的性质，股权分置即是指在这一特殊历史条件下形成的上市公司股权结构中“两种不同性质股票”之间的差异，即非流通的国有、法人股，以及可流通的社会公众股，出于股权“流动性”方面的人为限制，造成了两类不同股份之间“不同股、不同价、不同权”的现象；由股权分置，衍生出了我国证券市场中不同股份之间不同的市场制度、结构与交易习惯的“二元化”(Dualistic)割裂的市场。20世纪80年代末期至90年代初期，在经济改革与对外开放进程中，我国开始对国有企业进行股份制改造，目的是试图通过建立现代企业制度，改善国有企业的公司治理结构。这一初衷决定了我国股票市场建立的目标之一即是为国有企业改制服务。但在90年代初期，人们对股份制改革和设立证券市场存在着“三大担心”，即：第一，发行股票会不会产生私有化的问题；第二，发行股票中是否会出现国有资产流失的问题；第二，发行股票后是否会影响到公有经济的主导地位问题。出于对这三大问题的担心，起初发行股