编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE13页共NUMPAGES13页第PAGE\*MERGEFORMAT13页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT13页法拉电子（600563）投资分析一、基本面分析（一）宏观经济分析1、当前宏观经济状况近年来，我国经济持续较快发展。针对国民经济运行中出现的新情况新问题，党中央、国务院及时采取了一系列措施，进行了宏观调控，取得了阶段性成果。初步预计，2005年我国国内生产总值增长9.4%，连续三年保持在9%以上，经济增长的稳定性增强；物价保持基本稳定，2004年居民消费价格总水平上涨3.9%,2005年全年上涨幅度有望控制在2%左右，既防止了通货膨胀，又避免了通货紧缩；财政收入继续保持大幅增长。整体上看，我国宏观经济状况良好。2、当前宏观经济环境对金融风险的影响当前“高增长、低通胀”的宏观经济在总体上对金融稳定是有利的，但也应该看到，一些长期积累的深层次结构性、体制性问题依然突出，潜在的金融风险不容忽视。（1）我国经济增长主要靠投资拉动，消费不足，且投资效率低下，影响我国经济发展的后劲和金融稳定。从20世纪80年代中期至今，投资拉动始终是我国经济增长的主要特征之一。尽管我国的投资率很高，但投资效率低下。投资比重偏高且投资效率低下，将影响我国经济增长后劲，不利于金融稳定。（2）政府主导的投资拉动型经济增长导致信贷过度向国有部门和制造业集中，第二产业产能过剩容易导致银行不良贷款增加和通货紧缩。根据最近完成的第一次全国经济普查的数据来看，我国产业结构有所改善，但问题依然严重。我国第三产业占比过低，第二产业的比重过高。政府主导投资容易导致银行信贷向交通运输、石油、采掘业等国有部门和第二产业集中。第二产业产能过剩，靠出口来找出路，经济增长易受外部需求的制约。以国内情况看，企业产品销售率下降，库存增加，容易导致银行贷款出现不良。倘若第二产业产能出现普遍过剩，还可能导致通货紧缩。物价下跌，企业盈利能力进一步下降或出现亏损，银行贷款大面积出现不良，进而导致银行信贷收缩，企业经营更加困难，进入通货紧缩的死结。（3）隐性财政负担重，财政风险有可能转化为金融风险。尽管我国国债余额被控制在GDP的20%左右，没有超过国际上公认的警戒线，但实际上我国政府有相当大的隐性财政赤字，这包括国有商业银行不良贷款，养老、医疗等社会保障“欠账”，各级地方政府债务等。从20世纪80年代一些拉美国家经验教训来看，财政赤字增大往往依赖国外资金流入来弥补，一旦资金不能继续流入，就会爆发金融危机。如果不靠国外资金流入来弥补，财政赤字又容易货币化，加大通货膨胀压力，最终影响金融稳定。（4）宏观调控重行政手段和数量型经济手段，容易导致经济大起大落。本轮宏观调控，政府采取了经济手段、法律手段和行政手段相结合，多种措施一起出台的办法，总的效果是好的。其中，行政手段发挥了很大作用。行政调控方式有力度大、见效快等优点，但是也有成本高、代价大、争议多等缺点。根据有关机构的统计研究，目前新开工项目数与计划投资额增长都有加速的迹象，显示出近期投资会有继续反弹的可能。总之，我国的宏观调控措施容易造成“一刀切”，容易导致经济大起大落，对金融稳定产生不利影响。三、维护宏观经济稳定，构造金融稳定的宏观环境（二）行业分析1.行业内部分析（1）全行业经济效益走低，增幅下降。（2）亏损企业增加，亏损企业亏损额大幅度上升。（3）资金相互拖欠，货款回笼困难。（4）产品价格持续走低。为了占领国内市场份额，多数企业采取降价促销方式，企业利润空间进一步压缩。2、行业外部分析（1）进口增长过快，国外品牌开始挤占国内市场份额。我国加入wto后，随着部分产品进口配额的取消和部分进口产品的零关税，电子产品进口增长较快。1-4月全国电子产品进口金额比去年同期增长20.3%，进口增幅较大的产品有计算机类、电子仪器设备类、电子器件类等产品。（2）银行贷款下降，企业资金紧张。根据企业反映，今年以来全国资金供应量偏少，金融机构贷款下降，贷款审核条件增加，给企业特别是国有企业流动资金贷款造成一定压力。四川、湖北、陕西等省的一些高科技企业和国有企业有的项目很好，又有市场，但都因贷款困难而无法启动。（3）国家有关政策难以到位。为鼓励我国软件产业和集成电路产业发展，国务院2000年18号文出台了一系列优惠政策，但企业反映，到目前止，很多具体政策还没有落实。（4）关税倒挂问题阻碍电子信息产品出口的扩大。按照承诺，我国将在2005年之前实现全部信息技术产品的零关税，这对我国信息产品制造业冲击很大。2002年，我国开始全面履行信息技术协议(ita)降税义务，其中移动通信、计算机等主要电子整机产品开始