·上海经济研究·2003年第4期利率市场化与商业银行利率风险管理庚在唐回并(复旦大学管理学院200433)内容摘要：中国的利率市场化改革正稳步推进，利率市场化改革给商业银行带来了包括重新定价风险、基本点风险、收益曲线风险和内含选择权风险等类型的利率风险。商业银行可以选择表内管理方法和表外管理方法以及资产证券化技术对不同的利率风险进行规避。我国商业银行利率风险管理的关键在于加强内控机制的建设，还需要金融市场的发展和法律环境的完善。关键词：利率市场化利率风险管理中图分类号：F830．9文献标识码：A文章编号：1o05—1309(2003)04-o052一O82003年，中国的利率市场化改革备受瞩目。2002年上半年，中国人民银行选择浙江省瑞安、苍南，黑龙江甘南，吉林通榆、洮南，福建连江、泉州，内蒙古扎兰屯等8个信用社进行利率市场化改革试点，允许存款利率上浮2O9，5，贷款利率上浮7O9，5(最多不超过100Ao)。在此基础上，2003年试点单位扩大到每省可以选择1到2个县市信用社进行试点，目前扩大试点正在进行之中。相对于管制利率，利率市场化使市场有了资金的定价权的同时，也使商业银行的利息收入产生了不确定性，即商业银行的经营面临利率风险的挑战。巴塞尔委员会在1997年9月发布的《利率风险管理原则》中，将利率风险定义为银行的财务状况暴露在利率的不利变化之中。一、利率市场化与商业银行的利率风险目前我国利率市场化程度同改革之初相比已有了一定的提高。利率市场化改革的基本设想形成于1993年，1996年6月1日银行间同业拆借市场率先实现利率市场化，随后先后放开了债券回购和现券交易利率、贴现和转贴现利率、政策性银行金融债券市场化发行利率、国债在银行间债券市场发行利率，并对保险公司大额定期存款实行协议利率，逐步扩大金融机构贷款利率浮动权，放开了外币贷款利率，2002年扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农信社利率浮动幅度。根据英国《银行家》杂志2002年7月号对世界前1000家银行按一级资本的排名，中国有15家银行榜上有名，利息收入是中国银行业收入的主体(见表1)。1996年5月1日以来，我国连续8次降息，一年期存款利率从1O．98降为1．98。存贷款是我国商业银行负债和资产的主体，存款中以定期存款为主，贷款中以短期贷款为主，利率敏感性资产大于利率敏感性负债，利率下降，其净利息收入将减少。伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先市*本文得到“蒋学模经济发展基金与上海国际金融研究中心研究生论文奖助金”的资助。作者筒介：卢庆杰，复旦大学管理学院博士研究生f唐国兴，复旦大学管理学院教授，博士生导师。收稿日期：20o3一O1一O9—52—2003年镶4瓢·上海经济研究·场后信贷的步骤实施的利率市场化改革的推进，商业银行存贷款定价要紧紧面对市场，存贷利差将缩小，银行间竞争加剧，商业银行将直接面对利率的波动对营业收入造成的影响。因而利率市场化进程中及利率市场化之后，利率风险的规避对我国商业银行来说具有举足轻重的意义。表1中国商业银行利息收入占总收入的比重单位：序号世界排名银行名称19981999200011O工商银行82．7978．3978．47211中国银行77．1575．3469．38323农业银行99．O298．7498．11428建设银行98．3395．O295．81594交通银行76．5868．8763．966205光大银行68．2267．1164．27273招商银行79．2481．3673．718291中信实业银行67．6174．5973．689311浦东发展银行68．676O．7361．331O377民生银行61．0755．8359．6411410福建兴业银行43．2278．2644．O912421广东发展银行84．4858．2559．8613493深圳发展银行77．5473．9573．6O14521华夏银行、58．4155．3482．315961厦门国际银行资料来泺：根据《中国金融年鉴》1999、2001数据整理计算。《TheBanker》，July，2002。商业银行利率风险的种类在利率市场化进程中，银行面对的利率风险主要是由于中央银行利率管理机制的转变形成的，即外部因素引起的风险，属于阶段性风险。利率市场化解除了长期的利率压抑，利率水平必然会升高。但若利率上升得过快、过高，会通过5条渠道从整体上加重商业银行体系的风险：(1)实际利率的升高会促使项目申请中的逆向选择行为，使银行资产的平均质量下降，信贷风险增大。(2)若贷款利率