研究报告•证券行业周报[2010[Table_Title].12.28]证券行业行业[Table_SubIndusList]评级佣金率快速下滑风险逐步缓解资产管理业证券行业买入渤务加速扩张海证――证券行业周报：维持买入评级（2010.12.20-12.24）券陈慧陈韶秀研86-22-2845113586-10-68784251究SAC执业证书编号S1150207120104S1150110070013所chenhui@bhzq.comchensx@bhzq.com推荐公司宏源证券买入投资要点：华泰证券买入证券行业指数跑输大盘广发证券买入[Table_Summary]中信证券买入本周(12.20-12.24)上证综指数下跌2.02%；证券III（申万）指数本周下跌招商证券买入2.56%，跑输大盘。长江证券买入经纪业务光大证券买入海通证券买入本周股票基金日均成交金额为2364亿元，环比下降5.6%。2010年以来，市场股基日均成交额为2294亿元。本周日均总市值换手率0.75%，日均流通市值换手率1.19%，分别较上周下降5%左右。股票日均流通市值为19.5万亿，最近一年股价走势比上周下降约1.3%。上周（12.13-12.17）新增股票账户数28.72万户，环比上升2.4%。20.0%投行业务10.0%0.0%本周完成燃控科技等8单IPO发行，募集资金合计84亿元，上市券商中广发、-10.0%-20.0%中信、海通有项目发行。本周三花股份等完成增发，募集资金42.37亿元。本-30.0%周无配股项目。发行审批方面，本周有8家IPO项目过会，预计募集资金24.4-40.0%亿元。-50.0%资产管理业务证券Ⅲ(申万)上证综合指数本周有5支券商理财产品成立。创新业务截至月日，融资、融券余额分别为亿元与亿元，融资和1224120.440.17融券余额分别较上周末增加4.5%和44.6%，融资融券余额占流通市值的比例[Table_RefDocList]约为0.06%。本周融资买入额合计38.69亿元，占本周常规交易的0.33%。行股指期货本周累计成交额达1.07万亿元，占现货交易的92.7%。股指期货成立以来成交额达40.06万亿元，日均成交额2371亿元，占现货交易的101.1%。业证券行业投资策略周随着成本佣金率核算与管理进入关键阶段，预期佣金率过度竞争这一最大经营报风险正逐步得到缓解。此外，中国证监会近日向各证券公司发函，就《关于调整证券机构行政许可的工作方案》征求意见。该《方案》拟取消3项行政许可，授权派出机构审核5项行政许可。该项方案的推出将有效促进券商各项业务的快速发展，证券公司资产管理业务规模的加速扩张值得期待。本周中信证券、广发证券、东北证券等券商发布公告加大对创新业务和国际化的投入。在证券行业经纪业务经营环境逐步改善、投行业务发展空间广阔，创新业务和国际化加速发展的预期下，考虑目前证券行业仍处于相对估值底部，我们维持证券行业的“买入”评级，关注行情主导的阶段性投资机会将是目前投资券商股的关键。我们看好宏源、华泰、招商、广发、中信、光大和海通以及长江证券。请务必阅读正文之后的免责条款部分1of12研究报告•证券行业周报目录1.证券指数一周概览....................................................................................32.业务数据...................................................................................................42.1.经纪业务...................................................................................................................42.2.投行业务...................................................................................................................52.3.资产管理业务..............................................................................................