证券研究报告2011-07-01行业研究/中期策略铁路/物流/公路全面关注铁路股，精选物流优等生增持/增持/中性分析师周晔y高铁通车开启新一轮外延式增长。根据规划，到2015年，全国铁路货运SAC执业证书编号:S1000510120029量将达到48亿吨，货运周转量将达到5.1万亿吨公里，比2010年分别增(021)68498570长31.5%和85.5%，未来5年年均复合增长率分别为5.6%和13.2%。铁路zhouye@mail.htlhsc.com.cn行业新一轮的外延式增长已经拉开序幕。同时，十二五期间我国铁路技术联系人装备水平还将继续提升，将会促使铁路运力进一步提高龚旻鹤铁道部改革将会激发内涵式增长。严峻的财务负担很可能促使铁道部加快(0755)82526546ygongmh@mail.htlhsc.com.cn经营体制改革的步伐，进而激发铁路行业长期的内涵式增长。改革的主要方向是：转变铁道部职能、扩大铁路运输企业经营自主权、推动铁路运输经营机制转换。y物流行业精选优等生。物流业国八条为行业发展创造了新契机。在子行业分化的背景下，我们建议重点关注冷链物流、铁路物流、供应链服务等成长空间较大的细分领域。y公路板块估值仍然受压。在严峻的政策环境下，公路收费标准面临下调压力。同时，上市公司的公路资产注入也有受阻的可能。公路板块的估值水平因此仍然受到压制。y重点关注铁路、物流个股：我们建议下半年全面关注铁路个股，包括大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）。同时关注物流行业的优等生，包括澳洋顺昌（002245）、农产品（000061）、中储股份（600787）、飞马国际（002210）。同时可以关注公路个股中因多元化经营而产生的交易性机会。y风险提示：铁路经营体制改革推进迟缓；物流促进政策的细则不能出台；高速公路收费标准大面积下调。最近52周行业表现铁路沪深30036.16%28.16%20.16%12.16%4.16%-3.84%10/0610/0710/0810/1010/1110/1211/0111/0211/0311/0411/05谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准目录全面关注铁路股........................................................................................................4高铁通车开启新一轮外延式增长.......................................................................................................4铁道部改革将会激发内涵式增长.......................................................................................................6短期看提价，长期看改革..................................................................................................................7全面关注铁路个股.............................................................................................................................8风险提示...........................................................................................................................................8精选物流优等生........................................................................................................9政策助力物流行业............................................................................................................