第十一章资本结构一、单项选择题1.下列有关财务困境成本的描述中正确的是（C）。A.高科技企业的财务困境成本可能会很低B.不动产密集性高的企业财务困境成本可能会较高C.财务困境发生的概率取决于企业将无力履行偿债义务因而违约的可能性D.财务困境发生的概率随企业现金流量和资产价值的波动而减少2.下列各项中属于影响资本结构外部因素的是（C）。A.营业收入B.盈利能力C.利率D.股权结构3.降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径是（D）。A.提高资产负债率B.提高权益乘数C.减少产品销售量D.节约固定成本开支4.某公司销售收入为400万元，变动成本率为65％，固定成本为70万元，其中利息25万元，则经营杠杆系数为(D)。A.1.21B.1.37C.2D.1.47DOL======1.475.某企业2010年的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，普通股每股收益（EPS）的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则该年预期的销售增长率为（C）。A.40%B.50%C.20%D.25%每股收益增长率/预期销售收入增长率=总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=36.只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必（A）。A.恒大于1B.与销售量成正比C.与固定成本成反比D.与风险成反比【解析】经营杠杆系数的计算公式为：经营杠杆系数=(销售额-变动成本总额)/(销售额-变动成本总额-固定成本)从公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值则恒大于1。经营杠杆系数与销售量成反比，与固定成本成正比，与经营风险成正比。7.如果企业一定期间内的固定经营成本和固定性融资成本（债务成本）均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（C）。A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应D.风险杠杆效应8.某公司全部资产120万元，有息负债比率为40%，负债平均利率为10%，当息税前经营利润为20万元，则财务杠杆系数为（B）。A.1.25B.1.32C.1.43D.1.56DFL==9.某公司生产A产品，销售单价为60元，单位变动成本为24元，固定成本总额为90000元。则盈亏平衡点为（A）件。A.2500B.1500C.3750D.1071Q(60-24)-90000=0,Q=250010.最佳资本结构是（B）。A.使企业筹资能力最强的资本结构B.使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构C.每股收益最高的资本结构D.财务风险最小的资本结构11.某企业固定成本为20万元，全部资本均为自有资本，其中优先股占15%，则该企业（C）。A.只存在经营杠杆效应B.只存在财务杠杆效应C.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销12.在影响经营风险的诸因素中，最基本的一个是（B）。A.调整价格的能力B.固定性经营成本C.产品售价的波动性D.产品需求的波动性13.某公司没有发行优先股,当前的利息保障倍数为5,则财务杠杆系数为(C)。A.2.5B.1.5C.1.25D.0.2DFL==5/(5-1)=1.25利息保障倍数=EBIT/I=514.某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为（D）。A.1.8B.1.95C.2.65D.2.7【解析】税前利润=税后净利/(1-所得税税率)=12/(1-40%)=20(万元)因为：财务杠杆系数=息前税前利润/税前利润所以：1.5=息前税前利润/20则：息前税前利润=30(万元)边际贡献=息前税前利润+固定成本=30+24=54(万元)经营杠杆系数=边际贡献/息前税前利润=54/30=1.8总杠杆系数=1.8×1.5=2.715.某企业本期财务杠杆系数为1.5，上期息税前经营利润为450万元，在无优先股的情形下，则上期实际利息费用为（D）万元。A.100B.675C.300D.150DFL=450/(450-I)=1.5，I=15016.下列关于资本结构和财务结构的表述中，不正确的是（D）。A.资本结构一般只考虑长期资本的来源、组成及相互关系B.财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系C.财务结构考虑的是资产负债表负债与所有者权益所有内容的组织结构D.资本结构是指企业各种资本来源的构成和比例关系【解析】本题考核的是资本结构理论。资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。在通常情况下，企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的是长期债务和权益资本