金融中介理论的演变和新进展_胡庆康（完整版）实用资料(可以直接使用，可编辑完整版实用资料，欢迎下载）刃VORLDEC,ONO加lC,认为他们的分析并不全面。尽管市场不断向完美市场逼近信息价格不断下降但不。对称信息和交易成本仍然是中介起作用的重要因素scohntels&venwens(,2以刃认为参与成本并不能很好地解释金融业近年来发生的一些巨大变化诸如共同基金的。发展和金融衍生工具的广泛使用,,。在他们看来这些金融产品迅速发展的关键仍然应当放弃静态“,,是风险而不是参与成本金融中介理论必须拓展其目前的研究边界和在此基础上的市场差异化理人”,。的完美市场范式采用更为动态的概念金融中介理论应当包括金融创新的动态过程金融中介不是居于最终储蓄者和投资者之间充当代,,、、、以减少像不对称信息和参与成本之类的市场非完美性而是一个独立行事的。市场主体它能够创造金融产品并通过转换财务风险期限规模地点和流动性而。为客户提供增加值务来实现的。因此价值增值是现代金融中介发展的主要驱动力从而理应成。,为金融中介理论的核心基于此Seholte,当然价值增值是通过降低人们的参与成本和扩展金融服Wensveen,ns&的这种所谓的补充理论(。,、融中介的顾客导向而不是信息不对称,也就是说金融中介本身就是向顾客出售金eemandedtheo叮自然强调金盏凌份碑.甲名刀3:融服务并从中获利的而传统理论所谓的节约交易成本消除信息不对称以及参与成策3期本等则属于上述过程的伴随效应(by,一efto总之这种补充理论与传统理论相比后,,,口口.口者强调成本而前者则强调价值;后者强调信息不对称而前者强调顾客导向(张杰201。四结论和启示、在金融理论中对金融中介的存在性的解释是最基础的部分然而相对来说这也是受到较少关注的领域在发展中国家尤其如此融中介作为既定的组织,。,。,,,大部分经济金融学家都是把金。、现有的金融中介理论是伴随着金融业的实践而发展的金融中介理论的发展体现出这样一个过程:即不断地向新古典的完全竞争模型中加入现实因素。首先是以金融中介技术上的规模经济和范围经济来解释金融中介的存,。在;但随着金融交易技术进步这种解释的说服力明显下降开始寻求更墓本的原因。于是新金融中介理论,,,借助于信息经济学和交易成本经济学的发展交易成本一。度成为新金融中介理论的核心概念、但是随着近十多年来金融中介职能的转变人,,们开始寻求交易成本之外的其他原因典型的如风险管理和参与成本,、。风险不确定。、性信息成本和交易费用构成了金融中介演化的客观要求而制度法律和技术则构成了中介演化的现实条件,。所有这些也构成了金融中介理论的主要内容,从金融中介理论本身来说一方面金融中介理论尤其是现代金融中介理论发展的时间不长无论是古典理论还是现代金融中介理论中的不确定性风险交易成,、、,本信息不对称参与成本都只是部分的解释了金融中介的存在性;另一方面现有的金融中介理论都是以成熟的市场经济体制为前提的Shlteoens,、、,虽然这些理论到后来尤其是(20(x〕和Mot(1995那里已经开始注重演进与结构变化的所谓r动态视角但也只是一种十分有限的扩展或者说只是把原来分割和静态的市场&,Wensveenen,与中介的关系加以整合从总体上讲仍然是以市场体制作为背景和条件的而没有,,。翅堕尝试。_刘宗华魏海港金融中介理论的演变和新进展。考虑到不发达经济/转轨经济的制度背景张杰(2,McinoKnn993和张杰(198(19作了初步的。认为合理解释转轨经济条件下金融中介的理论和假说一定是一种1这同时意味着金融中介理论将在解。。,更为一般的理论而不是更为特殊的理论范式释转轨经济金融中介问题的过程中获得创新与发展的新机遇对于金融中介的正确认识也有助于政府的管制,,如果像现代金融中介理论所分析的那样金融中介的职能不仅仅是资产转型的话那么对金融中介的管制以及管制方法就应当有所改变,。比如说在金融中介系统中产品创新和金融基础设施演进之,,,间的冲突难以避免政府行为能够减轻金融产品和金融基础设施之间的冲突也可能加重它们之间的冲突关键在于政府的管制政策,,,。tMer,no、Boedl等人认为在快速变化。的时代与机构观相比金融系统的功能应更有用更便于政府的金融管制,,,这是因。为:第一功能观把注意力集中在预测未来将最有效发挥中介功能的机构结构上依据这样的预测政府能够制定必要的政策以促进机构结构的必要变化而不是试图维护和保留现存的机构结构份碑“滋姗甲创阅3。第二随着交易技术的发展和交易成本的降低金融中介。,,的产品和服务的界限日益模糊,但是从功能角度看产品和服务则是相对稳定的“”。,。第3期口目刃第三,功能管制还会减少机构致力于管制套利的机会,,第四,由于功能管制不要。求管制或管制主体的同时修正的产品和业务才能生存下去的