实物资产与无形资产第一节实物资产1．跨国购并的类型（1）按购并双方所处的行业关系：横向购并；纵向购并；混合购并（2）按购并是否在购并双方互愿互利基础上进行：善意收购；恶意收购（3）按购并所采取的基本方法：现金收购；股票收购杠杆并购非杠杆并购（5）按并购是否公开向目标企业股东提出分公开要约并购非公开要约并购（6）按目标公司是否上市公司分上市公司并购非上市公司并购案例分析：英国英美有限公司并购南非库姆巴资源有限公司跨国并购的发展概况2003年全球十大并购事件排名2001年全球十大并购事件2．跨国购并的优缺点（1）优点①资产获取迅速，市场进入方便灵活②廉价获得资产（Q比率）③便于扩大经营范围，实现多角度经营④获得被收购企业的市场份额，减少竞争。（联想收购IBM案例）（2）缺点①价值评估存在一定的困难②原有契约及传统关系的束缚③企业规模和地点上的制约④容易导致较高的失败率。(中海油收购优尼科案例）3．近年来跨国购并的最新趋势全球10亿美元以上的大型跨国并购项目及投资所占比重1994—2001年按产业部门统计的跨国并购投资额单位：百万美元（二）绿地投资及其优缺点（三）购并方式与绿地投资方式的选择二、国际投资中实物资产的运营形式2002年外商直接投资分方式统计（亿美元）（2）全部股权参与下的运营方式的类型需要考虑的其他因素①注册程序②所得税因素③东道国法律因素④注册费用2．部分股权参与下的运营方式（2）部分股权参与下运营方式的类型有限责任公司股份有限公司股份两合公司（3）国际合资经营企业的组织机构在国际上较为常见的是有限责任公司，实行董事会领导下的总经理负责制董事会——最高权利机构董事长——合资经营企业的法定代表股份有限公司组织结构图股东大会（4）国际合资经营企业的出资比例我国：对外国投资者的出资比例没有上限规定，但规定了下限，即外国投资者的出资比例不能低于25％。（5）国际合资经营企业的出资方式实物资产：既包括以厂房、机器设备、土地、原材料等折价入股，又包括直接的现金出资无形资产：（二）非股权参与下实物资产的运营方式2.非股权参与下实物资产运营方式的类型共同点A、参与合作或合资的有关各方，对企业共同投资、共同管理、共享利润和共担风险；B、二者都要考虑投资项目利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等各方面因素；C、二者的投资目的也大致相同，都是为了实现资产运营中的价值增值，获取投资收益。两者区别（2）国际工程承包中国对外承包工程及劳务合作（亿美元）我国对外承包与劳务输出原则：守约、保质、薄利、重义。（3）补偿贸易补偿贸易的局限性:第二节无形资产2．跨国公司R&D全球化跨国公司在华研发中心逾1200家（二）跨国公司体系外的R&D（2）跨国公司研究开发战略联盟发展的动因①消费者需求和偏好的趋同。②技术进步和技术扩散速度的加快，使多数大公司不再能在所有技术领域都保持尖端优势。③战略联盟，甚至使与竞争对手的战略联盟，可使跨国公司在全球经营中有效分担成本，从而增强其全球竞争力。二、国际投资中无形资产的运营方式（一）股权参与下无形资产的运营方式1．全部股权参与下的无形资产运营方式2．部分股权参与下的无形资产运营方式（二）非股权参与下无形资产的运营方式1．许可证安排2．特许经营3．国际合作开发。本章练习见教材P202。完