第23卷第1期北京工商大学学报(社会科学版)Vo1．23No．12008年1月JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESSUNIVERSITY(SOCIALSCIENCE)Jan．2008．法律环境的不确定性制约我国股指期货的推出李强(上海政法学院证券期货研究中心，上海2O1701)摘要：我国股指期货推出的法律环境面临诸多不确定因素，一方面，《证券法》、新《期货交易管理奈例》、《关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》、《刑法》和新《破产法》、《中国金融期货交易所交易规则》的颁布和修订，为强化市场监管提供了强有力的法律依据；另一方面，现有法律体系在交易所规则的效力、会计制度、税收制度、净额结算、交易所的性质、透支交易、交易信息的送达、期货公司的举证责任、涉外期货等方面规定不明确，应对相关法律进行修改、梳理和完善。并在刑法典中增加虚假陈述罪、非法经营期货业务罪、泄漏内幕信息罪和挪用期货保证金罪等内容。关键词：法律环境；不确定性；制约：股指期货中图分类号：F830，91文献标识码：A文章编号：1009—6116(2008)01—82—05我国股票指数期货即将推出，市场将面临从j个思路，这些可以给我们很多启示。商品期货向金融期货的转型，在这一过程中，期货1．在经济学尤其是产权经济学和制度经济学市场法制环境是否适应转型的需要，是值得我们的框架内，讨论期货市场存在的原因、功能及作关注的大问题。为了适应金融期货的特点，有关部用。GeorgeTsetsekos和PanosVarangis(1997)认为门正在就相关规则进行修改。反观我国期货市场衍生品交易所本身的特殊地位并没有受到关注l1]；的法律供给，一方面，《证券法》、新《期货交易管理拜克里尔(Bachelier，1900)认为投机是期货产生的条例》、《关于审理期货纠纷案件若干问题的规动力；马歇尔(Marshal，t919)、史密斯(J．G．Smith，定》、《刑法》和新《破产法》、《中国金融期货交易所1922)把套期保值看作是一种保险方式；凯恩斯、交易规则》的颁布和修订，为强化市场监管提供了希克斯(1922)等提出了经典的正常交割延期费理强有力的法律依据。另一方面，由于法院在处理期论。Kaldor(1939)认为期货与现货是完全替代的关货纠纷方面的严重缺位，“有法不依”的现象时有系；特尔色(Telser，1977)认为期货市场的存在是发生：“无法可依”或现有规则已经不适用的情况因为有组织的期货市场比远期市场高级；伯瑞尔还比较严重。这就有必要对中国期货市场的法律、(Burrel，1951)用行为心理学对期货市场的有效性法规、规则进行梳理和完善。进行了研究．认为期货市场是不可替代的；沃金(H．working，1949)认为保值者的交易是对基差进一、法律制度的完善程度对金融期货的行投机；布兰南(P．P．Brannen)和乌尔维林(E．F．U1一影响研究综述veling)肯定了金融期货价格发现与信息的作用：对于我国股指期货是先推出以后再完善相应马柯维茨(H．Markowitz，1999)用数理T具奠定了法律制度，还是先完善相应法律制度以后再推出．衍生品市场投资理论的基石；考克斯(Cox，1976)尚存在争议，综观国内外学术界对于期货市场与对期货信息的传递进行了较全面的研究：米伦·斯法律制度供给问题的研究。已有的文献主要遵循科尔斯(MyronScholes)和罗伯特·米特伦(Robea收稿日期：2007—10—08作者简介：李强(1964一)，男，吉林洮南人，上海政法学院证券期货研究巾心主任，教授、博士。·82·第23卷第1期李强：法律环境的不确定性制约我冈股指期货的推Metron)【大]测量衍生工具价值新方法获1997年诺界定哪些是绝对禁止的，从而要受到处罚是十分贝尔奖；带森(G．W．Thiessen)认为衍生品的作用在不容易的，并且单纯的惩罚机制使得“猫捉老鼠”于规避法律的规制。同内学者于绪刚(2001)、姚兴的游戏不断上演；E3]Sowell(1992)．Cheung,lai涛(1999)、施东辉(2002)、刘力耕(2002)、姜洋(1993)和Dueker、Startz(1998)、Lien、Tse(1999)(2002)等认为，我国发展金融期货的条件已经成认为为了避免监管俘获现象，可通过法律设立熟，并提¨{了发展金融期货的具体路径钱小安新的监管者来约束原来的监管者，目的是避免(1997)对金融期货的功能也进行了较为系统的阐监管制度的过严、过松或者不同利益集团问的述。竞争。孙宁华(2004)、李亚光(2001)、郑振龙等2．