你认识他们吗?他们的共同点在什么地方?我国企业海外上市的历史进程我国企业海外上市的历史进程我国企业海外上市的历史进程（续）阶段特点由政府主导的海外上市目标在于将海外上市作为展示中国经济的一个窗口上市企业属于国有优势制造类企业阶段上市结果1994年下半年，由于受到墨西哥金融危机以及这批企业在我国经济体制转轨过程中自身治理结构不合理的影响，追捧热潮很快过去。二、改革的春风：海外上市的进一步探索期(1995年—1999年)我国企业海外上市的历史进程（续）三、上市的井喷:海外上市的快速发展期(2000年—2007年末)阶段特点海外上市的地点选择愈发多样化，从以前的香港、纽约、纳斯达克三足鼎立，逐步扩展到以香港、美国、新加坡三地股市为主体，同时涵盖伦敦、阿姆斯特丹、东京、法兰克福等多个资本市场。世界范围内的交易所对中国范围内的上市公司展开了激励的竞争。2007年纽约和纳斯达克证券交易所在等待五年之后，终于设定了中国代表处。阶段特点上市企业的行业从传统的制造业、基础设施业，向多元化行业转变，涵盖了互联网、生物科技、能源、运输、金融、机械等各个行业，特别是高科技类企业在这一时期的上市企业中占有很大比重。下表是截止2006年底，我国在纳斯达克上市的企业所涉及的主要业务阶段特点从上市企业的性质上看，从传统的特大型国有企业向高科技民营企业和大国有企业并重的局面转变；从政府主导型上市逐步向市场主导型企业上市转变。从筹资数额上看，筹资数额巨幅增加，动辄几十亿的筹资数额屡见不鲜。资料显示：2006年1-11月，中国企业境外上市共融资358.0303亿美元，而境内上市融资143.6488亿美元。阶段上市结果随着两部重量级法案的出台，次贷危机的逐步凸显和美元的持续走弱等宏观经济形式的影响，无论是企业自身还是管理层对于海外上市的态度都在逐渐转淡。四、上市热退潮：冷思考期及回归期（2007年末—至今）阶段概述海外上市障碍增加的同时，国内上市的优势开始凸显。2006年5月，证监会颁布了《首次公开发行股票上市管理办法》，重启了暂停一年的新股发行。2006年、2007年国内市场的大牛市带来的是新股发行市盈率的提升和融资能力的增强。我国企业海外上市的历史进程（续）阶段概述与此同时，政府态度也开始转变，从前期的鼓励企业海外上市，到尽量挽留优势企业在境内上市。（西部矿业和南京银行都计划到香港上市，最终还是回到A股市场）大型国有企业海外上市的动机筹资数额特别巨大，单靠国内资本市场无法满足其融资需要；树立良好国际形象，提高公司及产品在国际市场的知名度；为实现国际并购提供了有效的并购工具；有助于企业完善公司治理结构；政府推动作用。我国企业海外上市的选择方式我国企业海外上市的方式选择（续）我国企业海外上市的方式选择（续）在选择上市方式时应考虑每种方式的成本与收益。对于新成立的高新技术企业而言,IPO的方式上市更为经济。对境外上市的传统民营企业和大型国有企业来说,购买壳公司的费用反而相对较小。企业在经营过程应确定远期上市的战略规划。应在设立之初及经营过程中就按照完善的公司治理结构标准要求自己，避免在上市之前的短时期内进行剧烈变革，付出巨额的改革成本，影响公司的稳定性。海外上市对我国企业及资本市场的影响中国企业进入世界500强的公司数量及排名：国际资本市场对国内资本市场形成了有效的冲击，共同竞争优质上市公司；现阶段，众多优质企业的“外逃”所引发的可能引发中国资本市场的“边缘化”和“空心化”。国际资本市场的竞争压力将迫使我国资本市场实施改革，通过强化服务、规范市场行为等方式促使国内资本市场向健康方向发展。中国海外上市企业的回归形成了对国内资本市场的反哺。我国企业海外上市应注意的问题海外上市中主动退市的典型二、加强对海外上市企业控股权的管理，保障国家经济安全三、加强风险管理控制，特别是对衍生金融工具风险的控制，避免中航油、中信泰富事件的再发。牵一发而动全身严厉的法律惩罚2004年国家审计署宣布中国人寿母公司有价值54亿元人民币的会计违规行为，中国人寿的美国存托凭证在一天之内下降了7.4%，2004年12月，美国证监会因此事没有在招股说明书中披露，对其立案调查，当日股价暴跌4.63%。外汇等衍生金融工具的巨大风险四、加快对我国国有垄断企业的改革，使其利润水平体现真实情况，减少消费者损失，避免国有收入的流失。一组数据：中国石油公司当初在美国上市融资不过29亿美元，上市四年海外分红累积高达119亿美元。仅中国石油、中国石化、中国移动、中国联通四个公司四年海外分红就超过1000亿美元。思考题：如何看待这种现象？