我国融资结构的变迁及趋势摘要自改革以来，中国的融资结构经历了一个由计划经济时期财政主导型融资结构，过渡到转轨时期银行主导型融资结构，并正向市场主导型融资结构变迁的过程，它反映了传统融资结构向市场经济融资结构的转换。这一融资结构变迁的过程蕴含了我国经济体制改革和金融体制改革的内在逻辑，同时也反映了融资结构变迁的一般规律。从规律出发，探究融资结构变迁趋势，对我国融资结构的优化有重要的作用，故而本文对我国融资结构的变迁及趋势进行探究。文章在概述了相关理论之后，对我国的融资结构的变迁阶段及现状进行了论述，同时指出我国融资结构存在的缺陷，在分析缺陷的基础上探究出我国融资结构的变迁趋势及优化方向。关键词：融资结构；变迁趋势；结构优化一、绪论（一）研究背景及意义金融体系的核心功能是将资金从盈余部门转移到短缺部门，实现储蓄向投资的有效转化。在这一过程中存在直接融资和间接融资两种融资方式，直接融资和间接融资的相互关系和量的比率便构成了一国的融资结构。融资结构反映了金融体系发挥核心功能的要素组成、相互关系与量的比率，因而是金融结构的核心。资本形成是一个国家经济发展中的核心问题，融资结构是在一定经济体制下一国社会资本形成与有效配置的一种制度安排。作为一种制度安排，融资结构的作用是完成资金的有效合理配置，促进经济的增长和化解经济风险。一国的融资结构是否合理，能否使得巨大的国民储蓄有效地转化为社会投资，能否促进经济的增长和化解经济风险，是关系到国民经济能否持续发展的关键。尽管大力发展资本市场，提高直接融资在全社会融资总额中的比重，早已成为学术界与金融实务界的基本常识，但是有序的金融市场一直难以建立起来，金融市场发展严重不均衡。资本市场发展一直滞后，直接融资比重一直偏低；直接融资内部发展也极端不平衡，股权融资和债权融资发展严重失衡。这些问题的存在使得融资结构优化成为一种必然，故而对我国融资结构的变迁及趋势进行探究有着重要的意义，能够使我国的金融结构更加合理，促进我国经济的进一步发展。（二）研究内容及方法本文是对我国融资结构的变迁及趋势进行的探究，首先阐述了本文研究背景、思路与方法，之后对融资结构以及融资结构变迁的相关理论进行了概述，再次阐明了我国融资结构的变迁阶段及现状，接着分析了我国融资结构存在的缺陷，最后提出了我国融资结构的变迁趋势及优化方向。文章采用文献资料法进行研究，通过文献的查阅来了解融资结构变迁的情况以及趋势。二、概念界定及相关理论（一）融资结构融资接够分为狭义与广义之分，广义上的融资结构也称广义上的资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。现代金融制度中包括以间接融资的金融机构体系、服务于直接融资的金融市场体系，和对金融业实施监督管理的金融监管机构体系。各种体系发挥特有功能为资金融通提供。狭义上的融资结构是指企业的融资结构，企业融资结构是由企业采用各种筹资方式筹资而形成的，企业典型的融资方式分别为权益融资和债务融资。企业采用不同的融资方式就有不同的融资结构，不同的资本来源其风险与成本不同，从而对企业产生的影响和约束也不同。通常情况下，企业都采用债务筹资和权益筹资的组合，由此形成的资本结构成为“搭配资本结构”或“杠杆资本结构。本文所探究的主要是指广义上的融资结构。（二）融资结构变迁关于融资结构变迁理论，不同的学者研究有所不同，戈德史密斯首次对金融结构的演变过程和金融发展道路进行了分析，但20世纪70年代以后学术界的重点转向金融发展，金融结构的研究趋于停滞。直到20世纪90年代亚洲金融危机爆发以后，金融结构的转型及演变才重新受到学术界的重视。拉泽和齐格勒斯认为经济开放程度或政治体系的集权程度，是解释当前和各个时期的金融发展国别差异（指证券市场相对于银行部门发展上的差异）的重要因素。综合以上概念，可以看出，无论是银行主导还是市场主导都是相对的、可变的，一个国家随着经济发展阶段的提高，会从银行主导向市场主导转变，相应的也会发生变化，从市场主导转变为银行主导。这种主导因素的变化便会融资结构的一种变迁。三、我国融资结构的变迁阶段及现状（一）我国融资结构的变迁阶段1.计划经济时期财政主导型融资格局改革开放前，我国实行的是高度集中的计划经济管理体制。我国的融资格局体现三个主要特征：(l)内源融资占主导地位，外源融资只起补充作用；(2)外源融资形式单一，只有唯一的国家银行融资；(3)典型的封闭型金融。计划经济时期，我国没有金融市场，也没有与其相关的一切融资手段。金融机构只有中国人民银行一家，既是中央银行又是商业银行，掌握全国大约93%的金融资产，而却不具有独立的资金配置权。企业的全部资金来源中，财政资金是主要的来源，信贷资金作为补充，如表3-1所示：表3-1财政资金在国家基本建