财务管理第五章思考题3，4题韩语系一班马琳学号281601118思考题3题：与一般债券相比，可转换债券有哪些特性？要有效利用可转换债券的优点应怎样进行决策？答：(一)可转换债券具有债权和期权的双重特性。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：1债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。2股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。3可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本;另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。（二）在回答第二个小问的时候先来了解一下可转换债券的优点：1.低息成本。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低。2.发行价格高（通常溢价发行）3.减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言）4.不需进行信用评级5.可在条件有利时强制转换6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会（通过转债获取股票升值的利益，而不必转换成股票）7.属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债（银行贷款）等具有同等追索权利，但于公司债券之后。限于可转换优先股、优先股、普通股8.期限灵活性较强答：进行可转换债券投资可以从三个方面实现利润：1.可转债的利息收入，即通过可转债付给持有者的利息获得投资利益，这里需要注意的是可转债的现价减去可转债的应计利息是否还有收益，也需要注意可转债的总利息收入是否高于现价超过面值的部分。2.盘中套利：可转债可以按照一定比例转换成股票，随着转债的价格和股票的价格不同步，在转换过程中可能会出现转债转股（行权）的价格低于股票的价格，即以低于股票现价的价格购买了股票，这时可以卖出手中的股票进行盘中套利，在买入相同份额的转债3.资本利得收入，即通过可转债的低买高卖的操作在二级市场获利。补充两点：1.可转债在发行时显示面向原有股东配售一部分，其他部分可以通过向社会公众股东发行等方式发行2.在行权分为两种，一类是美式，一类是欧式转换方式，美式可以在一段时间内转换，欧式权证只能在特时间内转换思考题4：根据融资租赁与经营租赁的定义和特点，试述二者之间的本质区别？在回答问题之前来先了解一下融资租赁与经营租赁的定义和特点：（一）融资租赁经中国人民银行批准经营HYPERLINK"http://baike.baidu.com/view/3015141.htm"\t"_blank"融资租赁业务的单位和经对外贸易经济合作主管部门批准经营融资租赁业务的外商投资企业、外国企业开展的融资租赁业务。融资租赁的特征一般归纳为五个方面。1租赁标的物由承租人决定，出租人出资购买并租赁给承租人使用，并且在租赁期间内只能租给一个企业使用。2承租人负责检查验收制造商所提供的设备，对该设备的质量与技术条件出租人不向承租人做出担保。3出租人保留设备的所有权，承租人在租赁期间支付租金而享有使用权，并负责租赁期间设备的管理、维修和保养。4租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同。只有设备毁坏或被证明为已丧失使用价值的情况下方能中止执行合同，无故毁约则要支付相当重的罚金。5租期结