资产支持证券信用评级方法大公国际2013.11目录•第一部分评级机构的发展与ABS监管政策•第二部分资产证券化业务分类•第三部分资产证券化评级方法•第四部分评级关注点第一部分评级机构的发展与监管政策中国评级发展概况•信用评级最初始于1837年，是伴随资本市场的发育自然形成的，20世纪80年代证券化浪潮在世界兴起，企业主要的筹资方式从银行贷款转向了公司债发行，信用评级开始在全球普及。•中国信用评级机构的建立也是伴随着债券市场的发展起步的，中国最初的评级活动20世纪80年代后期开始的，当时主要依赖中国人民银行各分支机构，但从90年代开始，初期的评级机构逐渐脱离中国人民银行独立经营。在这个时期中国出现了独立的信用评级机构。目前，根据中国人民银行的资格认定，评级结果可在国内银行间债券市场使用的评级机构共有5家：大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、联合资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司和东方金诚国际信用评估有限公司。评级结果可在国内信贷市场使用的评级机构则多达81家，遍布20多个省市自治区。中国评级机构大公大公国际资信评估有限公司是1994年经中国人民银行和国家经济贸易委员会批准成立的，具备国家特许经营资质，是中国人民银行认定的全国银行间债券信用评级机构和全国企业债券评级机构，该公司是中国财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构，也是为全球提供国家主权信用风险信息的非西方评级机构。中诚信中诚信国际信用评级有限责任公司也是一家合资的信用评级机构，其前身是中国诚信信用管理公司，最早成立于1992年，2006年4月13日与穆迪投资者服务公司签订协议，出让中诚信国际信用评级有限责任公司49%的股权，2006年8月15日中国商业部正式批准股权收购协议，中诚信国际信用评级有限责任公司正式成为穆迪投资者服务公司成员。联合联合资信评估有限公司是一家国有控股信用评级公司，其前身是福建省信用评级委员会，1995年经福建省人民银行批准成立，2007年8月股东变更为二家公司，一是国有控股专业化信用信息服务机构——联合信用管理有限公司，持有51%股权，二是国际评级机构——惠誉信用评级有限公司，持股占比49%。主要业务包括资本市场信用评级和信用风险咨询。新世纪上海新世纪资信评估投资服务有限公司成立于1992年，1997年获中国人民银行批准成为具备全国债券评级资格的评级机构，2005年获得国内银行间债券市场信用评级资格。鹏元鹏元资信评估有限公司原名为“深圳市资信评估公司”，成立于1993年，先后经中国人民银行、证监会、发改委认可，在全国范围内从事信用评级业务。东方金诚东方金诚国际信用评估有限公司是经中国财政部批准由中国东方资产管理公司以资本金投资控股的全国性信用评级机构，全资控股一家专业数据公司即北京东方金诚数据咨询公司。信贷资产证券化监管政策发布时间发文单位法律法规及监管条文2001年4月28日人大常委会信托法2005年4月20日央行、银监会信贷资产证券化试点管理办法2005年5月16日财政部、国家税务总局信贷资产证券化试点会计处理规定2005年6月13日央行资产支持证券信息披露规则2005年8月1日央行资产支持证券交易操作规则信贷ABS2005年11月7日银监会金融机构信贷资产证券化监督管理办法2006年2月20日财政部、国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策的通知2007年8月21日央行关于信贷资产证券化基础资产池的信息披露有关事项的公告2007年10月9日央行关于资产支持证券质押式回购交易有关事项的公告2008年2月4日银监会关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知2012年5月17日财政部、央行、银监会关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知信贷资产证券化最新监管措施•2013年8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化（ABS）试点。在“盘活存量、用好增量”的政策基调下，国务院明确逐步推进信贷资产证券化常规化发展。与前两轮试点扩容不同的是，此次国务院提出，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，这有利于扩大ABS投资者群体、解决流动性难题。这将是我国信贷资产证券化试点的第三轮扩容。•在2013年8月27日发布的《关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中，保监会表态称，支持保险资金参与信贷资产证券化，盘活存量金融资产，优化金融配置。企业资产证券化监管政策发布时间发文单位法律法规及监管条文2003年12月18日证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》2006