第四章期货交易概述第一节期货合约概述期货交易与现货交易的比较（1）现货交易的标的物是实物商品，期货交易的标的物是期货合约。（2）现货交易的当事人致力于商品交换；期货交易的当事人，则致力于规避市场价格风险或投机。（3）现货交易在场外进行，交易信息不公开；期货交易则是将众多的买家与众多的卖家，期货交易在场内进行，交易信息全部公开。（4）现货合同中的合约要素由交易双方自行议定；期货合约中的合约要素已经形成标准化。（5）现货交易须收付与商品价格等额的货款才能成交；期货交易双方则只须交纳少量交易保证金，便可做成全额交易。（6）现货合同容易套牢签约双方；期货合约由于能够对冲，其市场流动性大为增强。（7）现货合同存在交易对手风险；期货合约则由于在极强的市场流动性之外，还以严谨的保证金制度和每日无负债结算制度作为信用基础，一般不会出现毁约问题。期货合约（futurescontract）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按照约定的条件（包括交割价格、交割地点、交割方式等）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。期货术语期货术语第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述第一节期货合约概述期货交易第一节期货合约概述保证金的类型初始保证金：投资者在最初开仓交易时必须存入的资金量维持保证金：当保证金下降到某种程度，交易者必须补缴现金，让保证金的额度恢复到起始的水平。维持保证金通常设为初始保证金的75%。变动保证金：指交易者必须补缴的现金。示例：保证金第一节期货合约概述四、期货交易的功能四、期货交易的功能四、期货交易的功能第二节期货定价基差图第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第二节期货定价第三节股票指数期货股票指数的计算股票种类世界上主要的股价指数世界上主要的股价指数世界上主要的股价指数世界上主要的股价指数世界上主要的股价指数股指期货的特点主要股票指数期货合约的价值（面值）股指期货交易的优点标的股票指数支付已知红利率q标的股票指数支付已知红利数额I第三节股票指数期货指数套利指数套利第四节外汇期货第四节外汇期货第四节外汇期货交易单位：62，500英镑最小变动价位：0．0001美元（每张合约6．25美元）每日价格最大波动限制：开市(上午7：20--7：35)限价为150点，7：35分以后无限价。合约月份：3，6，9，12交易时间：上午7：20一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘，具体细节与交易所联系。最后交易日：从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午交割日期：合约月份的第三个星期三与远期外汇一样r—本币的无风险利率rf—外币的无风险利率第五节利率期货第五节利率期货欧洲美元期货欧洲美元期货的报价第五节利率期货欧洲美元期货的价格短期国债期货短期国债的报价第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货第五节利率期货表1标准普尔500种股票指数期货（S&P500期货）表2日本证券市场指数期货表3金融时报指数期货(FT-SE100指数期货)表4香港恒生指数期货