长期证券的定价什么是价值?什么是价值?什么是价值?长期债券定价有关债券的重要术语有关债券的重要术语债券的类型PerpetualBondExampleDifferentTypesofBondsCouponBondExampleDifferentTypesofBondsV=$1,000(PVIF10%,30)=$1,000(.057)=$57.00若投资者能以57美元的价格购买该债券，并在30年后以1000美元的价格被发行公司赎回，则该证券的初始投资将向投资者提供10%的年报酬率.半年付息一次(1+kd/2)2*nV=$40(PVIFA5%,30)+$1,000(PVIF5%,30)=$40(15.373)+$1,000(.231)[TableIV][TableII]=$614.92+$231.00=$845.92优先股是一种有固定股利的股票，但股利的支付要有董事会的决议.优先股在股利的支付和财产请求权上优先于普通股.优先股定价优先股定价例普通股定价普通股股东的权利普通股定价股利定价模型调整股利定价模型股利增长模式假定固定增长模型固定增长模型例不增长模型不增长模型例D0(1+g1)tD0(1+g1)t阶段性增长模型例阶段性增长模型例GrowthPhasesModelExampleD0(1+.16)t计算报酬率（或收益率）计算债券YTM计算YTMYTM计算(尝试9%)YTM计算(尝试7%).07$1,273.02IRR$1,250$192.09$1,081X$23.02$192.07$1,273.02IRR$1,250$192.09$1,081X$23.02$192.07$1273.02YTM$1250$192.09$1081($23)(0.02)$192计算半年付息一次债券的YTM债券价格与收益率的关系债券价格与收益率的关系债券价格与收益率的关系债券价格与收益率的关系债券价格与收益率的关系(利率上升)债券价格与收益率的关系BondPrice-YieldRelationshipBondPrice-YieldRelationship(DecliningRates)TheRoleofBondMaturityBondPrice-YieldRelationshipTheRoleofBondMaturityTheRoleoftheCouponRateExampleoftheRoleoftheCouponRateExampleoftheRoleoftheCouponRate计算优先股的报酬率优先股收益率例计算普通股的收益率普通股收益率例