经济政策复杂难测决定A股波段行情东北证券理财总部前言一、世界经济进入不均衡复苏阶段在全球经济复苏过程中，各国的复苏路径存在很大差异，相对美国、日本而言，深受债务危机和高失业率影响，欧盟的复苏相对滞后受欧洲主权债务困扰和美国相对较高失业率因素影响，西方经济复苏面临曲折性和脆弱性，同时，西方部分国家出现了通胀压力。因此，如何有序进行刺激政策退出策略仍是西方央行面临的主要挑战。我们判断，以美联储（Fed）为代表的西方央行退出战略有序、稳步实施，经济真实扩张的没有切实保证之前不会贸然采取激进措施，大规模的退出策略政策预计在2010年下半年全面展开。二、中国经济进入复苏第2阶段：增长与挑战并存（一）中国经济复苏趋势进一步加强预计2010年一季度GDP当季同比增长12％经济增长速度明显加快，如果继续维持2009年的刺激经济政策，经济将有可能很快从复苏走向偏热甚至过热。（二）、经济增长和通货膨胀的矛盾已经凸现国际原油及有色金属、铁矿石等资源品价格上涨趋势资源价格上涨将带动工业品出厂价格的上涨进而推动物价上涨，2010年物价整体上将表现为上涨。中国政府今年物价上涨的目标控制在3％，温总理在两会答记者问的时候表达了对通胀的担心和高度重视。料一旦物价上涨突破警戒线，必然会诱发政府的针对性宏观调控。货币政策的调整其实已经箭在弦上。为控制物价采取的收缩措施，可能会对经济增长构成影响。（三）、国际贸易环境和增长空间都不利于我国出口再度攀升高增长人民币升值压力加大（四）中国经济当钱存在的潜在风险点房屋销售价格创历史新高如何处理地方政府债务问题关系经济增长前景三、刺激经济政策退出成为必然选择并将对经济构成影响四、宏观经济结论五、宏观经济对股市影响判断货币政策会不会有新的调整，房地产税收制度完善什么时间推劲？这些对市场有着深刻影响的问题，可能在上半年都会成为对行情扰动的因素。五月中美战略对话，将成为未来人民币汇率走向的一个值得关注的事件，人民币是否会升值？以及以什么样的方式和幅度升值，将直接成为影响行情的关键因素。我们认为，未来可能诞生较为可观行情的推动因素很有可能来自人民币升值，所以，投资者应该密切关注汇率的变化，尤其是在五月人民升值可能成为市场敏感的话题。六、市场因素对行情的影响股指期货推出前后行情走势难以把握对行情判断的基本结论再见