第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT13页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT13页金融民工十九大学习心得2017年10月18日，中国共产党第十九次全国代表大会胜利召开。习近平总书记代表十八届中央委员会向大会作报告，总结了过去五年来各行业取得的辉煌成就，提出了一系列划时代的新思想和新理论，创立了习近平新时代中国特色社会主义思想，为未来中国的发展指明了方向。一、总量思维向结构思维的重大转变十九大报告指出，中国特色社会主义进入了新时代，这是我国发展新的历史方位。中国社会的主要矛盾从人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾，变成了人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。这是自1981年以来首次发生的变化，这是一个非常重要的观念转变。在很长一段时间内，中国经济的根本问题在于总量，所有的重心都是落在做大总量上，而发展到今天中国已经成为世界第二大经济体，总量思维的局限性越来越明显，结构优化显得越来越重要。“不平衡不充分的发展”，本质就是一个结构问题。结合金融业的发展情况，从总量看我国金融业增加值在gdp中比重甚至都超过了美英日，似乎已经发展过度。整个社会融资总量已经十分巨大，但是内部结构并不合理，传统的银行信贷占据主体，直接融资发展依然十分欠缺，因此中央提出要把发展直接融资放在更加重要1的位置，这正是用结构思维解决金融发展问题的实际运用。二、金融体系中的结构性隐患我们要深刻的认识到，目前我国金融体系中的流动性严重超前于实体经济的需要。我国经济中流动性金融资产，即银行存款加货币的存量，远远高于债券的存量，而美国等发达经济体却相反。这是中国金融稳定发展的隐患。另外，部分金融服务超前于实体经济的发展，主要体现为大量的金融交易都是自我循环、自娱自乐的。例如银行之间的拆借十分活跃，银行间大量的理财产品，其背后的支撑其实是银行间的相互拆借。非银行机构与银行机构之间也有大量的、正常业务之外的混业拆借，保险业资金在前一段时间也是过多地流入了股市等领域。这种自我循环式的发展表现为金融行业所产生的附加值虚高，因此加强监管、防控风险、推动改革确实是应有之举，对中国金融长远稳定发展具有重要意义。作为金融从业人员，我们要努力完成“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项历史任务。三、严监管背景推动自管回归初心回望过去，过去十年间资产管理行业迎来了百万亿规模的大发展；展望未来，行业政策环境发生巨变，“去杠杆、防风险”成为监管主基调。在统一监管日益加强的背景下，中国资产管理行业如何实现转型发展，完成好三大任务。作为一名资管从业人员，如何在行业转型发展中赢得先机。深2度思考这一根本性问题，既是行业赋予的使命，也是自身职业成长的需要。2012年，在鼓励创新的监管环境之下，券商资管规模迅速壮大，潜在风险也加速聚集。2016年开始，监管开始转向，7月份中央政治局会议确立了“去杠杆、防风险”的基调，监管政策开始收紧。今年7月国务院金融稳定发展委员会成立，11月出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（后文简称《意见》）。随着配套监管措施的完善，资管行业的发展格局将得到重塑，资管将回归行业“初心”。资产管理业务主要是两个方面，一个是与投资者对接的销售端（包括销售、兑付、运作等），另一个就是管理人运用资金进行投资管理。监管从严，回归初心，根本目的就是打破刚性兑付，消除监管套利，防范风险，其影响在这两端的表现主要是：销售端更加严格，投资管理端将更加灵活。销售端更加严格。《意见》在几个方面都进行了细化、强化，明确了资管产品包括但不限于银行非保本理财产品，资金信托计划，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资产管理机构发行的资产管理产品等。值得注意的是资产证券化业务不在《意见》适用范围内，因此，大力发展资产证券化成为许多券商资管转型方向。除此之外，更多的探索都在进行，3例如衍生品投资、融资租赁、房地产投资信托等，这些业务的开发和成熟将会打破目前国内资管行业同质化竞争的局面，形成多层次的资产管理市场，更好地满足投资者不同风险偏好和财富管理的需求。投资端更加灵活。在投资方面，资管新规监管尺度要松于市场预期，主要体现为投资范围、集中度限制、嵌套限制等方面，使很多投资更灵活，更具可操作性。投资范围有所放开，例如新规规定开放式产品不得投资于非上市股权类资产及其收益权，但不完全禁止对商业银行信贷资产收益权的投资。集中度限制略有放宽，体现为取消了全部资管产品集中度不超过市值10%的限制。总体来说，资管新政，紧中有松。“紧”是销售端引导资管回归本质，防控风险，超出预期；“松”是投资端留有余地，提高投资的可操作性，超出预期。理解资管回归初心的背景，明晰行