第2009年第3期商业经济No.3，2009（总第322期）SHANGYEJINGJITotalNo.322[文章编号]1009-6043（2009）03-0077-03跨国企业外汇风险管理研究兰建伟（上海理工大学管理学院，上海200090）[摘要]2005年汇率改革以来，人民币汇率变得更加富有弹性。随着全球化的进程加快，企业国际经贸往来越来越频繁，也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程，企业在进行外汇风险管理时要遵循价值保持原则、成本最低原则、预期止损原则。[关键词]外汇(foreignexchange)；外汇风险(foreignexchangerisk)；风险管理(riskmanagement)[中图分类号]F830.92[文献标识码]B一、概述二、外汇风险的识别随着中国加入WTO，全球化的进程不断加快，越来越(一)识别的目的多的企业参与到国际市场的竞争当中，他们在抓住机遇1.分析风险原因快速发展的同时也不可避免的面临着越来越大的外汇风外汇风险产生的根本原因是未预料到的汇率变动，险。由于参与国际贸易的大多为中小企业，他们的外汇风其在具体情况下的表现形式大相径庭。分析风险产生的险意识普遍比较淡薄。在这种环境下，讨论企业特别是外原因，不但要考虑汇率变动的直接影响，还应当充分考虑贸型的企业其面临的外汇风险就显得尤为重要。它的间接作用。此外，还应分析包括通货膨胀、物价变动、(一)外汇风险市场规模和竞争压力等因素在内的各种影响。外汇风险又称汇率风险，是指在国际经贸活动中，由2.估计风险后果于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的对风险后果的估计通常从定性和定量两方面进行。定性估计主要是对外汇风险的结果类型进行判断，是整货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括个风险管理政策的基础对那些具有两面性的风险，利率风险、汇率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风。“”可以采取套期保值的策略；而对那些单面型风险，应险等。“”采取加强内部管理等措施进行防范定量估计主要是采(二)外汇风险管理。用一些数学模型方法，对风险可能造成的结果进行估外汇风险的来源较多，作为参与全球化的企业特别计、测算。是外贸企业更要对外汇风险管理的方方面面熟练掌握。(二)识别方法外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统风险识别有许多方法，如分解法、头脑风暴法、德尔性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理菲法以及情景法等。其中分解法是最直观并行之有效的成本最小。企业在进行外汇风险管理时要遵循以下三个方法。它是指按事物自身的规律，结合分析人员的知识经原则：一是价值保持原则。企业进行外汇风险控制的目的验，对经济活动的总体风险进行分解，这种方法有助于对是将成本锁定，规避可能面临的风险，而不在于利用风险风险整体的认识和了解。头脑风暴法是一种专家调查咨进行投机活动。不能把企业的理财活动作为获取较大利询方法。德尔菲法也是一种典型的专家预测法。情景分析益的冒险措施；二是成本最低原则企业采用任何方法规。法是指在风险分析过程中，用情景描绘能引起风险的关避外汇风险，都要支付一定的成本。所以，在多个方案中，键因素及其影响程度。应用中，几种方法可以在风险识别应该选择支付的成本与预期风险损失差额最大的方案，中单独使用或结合使用，视风险识别的目的和所能承受确保实现风险管理预期目标的前提下，支出最少的成本的工作量而定。获取最大的收益；三是预期止损原则。外汇风险管理必须三外汇风险的衡量依靠对市场的判断和预期，这种预期必然会产生与市场、实际情况不吻合的情形，企业需要从成本控制角度进行在当今外汇风险管理领域，有很多用于衡量外汇风止损管理，及时纠正错误判断，并将外汇风险控制费用纳险的方法，如回归分析法、情景分析法、净现金流量分析法以及方法等，其中以方法最为普入正常的成本支出范畴。VaR(ValueatRisk)VaR[收稿日期]2009-02-19[作者简介]兰建伟(1980-)，山西省五寨县人，上海理工大学管理学院国际贸易学硕士。研究方向：国际商务。77--商业经济第2009年第3期SHANGYEJINGJINo3，2009遍，不仅被众多的跨国公司广泛使用，更是被商业银行所的计算结果进行分析，才能更加准确地对企业的外汇风青睐。险进行度量。(一)VaR(ValueatRisk)方法(三)极限测试和情景分析法近年来，VaR方法广泛为金融机构和大型的跨国企极限测试被用来衡量某些市场变量发生一定方向、业所采用。VaR是指在一定的概率水平(置