美国杜鲁大学泛太平洋学院MBA学位论文PacificCommunityInstituteofTouroCollegeMBAcoursesofThesis国际证券市场金融创新趋势研究作者姓名黄英HUANGYING导师姓名葛真良GEZHENLIANG2001年7月10日【提要】全球金融市场一体化带来新的风险，从而对风险管理工具的需求大大提高；机构投资者需要更多、更复杂的投资技巧及风险转移的工具；金融衍生产品定价理论的重大突破导致了新产品的不断涌现，这些条件在客观上大大促进了金融创新的发展。然而衍生产品的多样化却对于金融市场的稳定性带来巨大挑战。例如1998年9月发生的长期资本管理公司事件几乎导致整个金融市场的崩溃。所以很多国际性的组织都不约而同地成立各类委员会去探讨新的国际金融秩序，意在巩固国际金融体系的稳定性。中国金融业正在不断地融入到国际金融业中，并将与国际金融市场的联系逐步密切，我们将在更广的范围和更深的程度上利用全球的经济资源，但是同时我们也要受到全球金融市场的影响，当然也包括负面影响。站在WTO的门口，国内金融服务业的几近全方位开放已为期不远，中国金融业的发展将与国际金融业紧紧联系在一起，深入了解金融创新的发展趋势，把握住国际金融业的发展动向对于我国金融业在风云变幻的国际证券市场上把握商机、掌握主动毫无疑问有着十分重要的意义。本文主要就国际证券市场金融创新的趋势分四部分进行了分析和阐述。首先文章从国际证券市场金融创新形成背景入手，简要介绍了金融创新的发展历程及其诞生的意义。第二部分是本文的重点，主要从理论创新、实务创新、制度创新三个方面探讨了国际证券市场金融创新的发展趋势：理论创新方面，有数量化、精确化，非线性法的兴起，与其他学科的融合日益更深，对金融风险的认识和管理更加深化等趋势；实务创新方面，金融工具更加多样化，金融创新为企业提供的服务更加全面细致，产生了一些使用非线性理论的投资公司；金融制度创新方面，主要是组织制度创新和监管制度的创新。第三部分分析了金融创新趋势的特点。文章最后还结合我国的实际情况简要分析了我国金融创新的现状并提出了在我国开展金融创新活动的几点建议。如以技术主导型创新为金融创新的突破口；围绕国有企业改革，确定近期金融创新的主战场；以金融机构作为金融创新的先锋；分层开发与引进，梯度推进与推广等。本文主要运用了理论分析的方法，充分考虑到金融市场全球化的发展，对金融创新的趋势及其特点进行了系统全面的分析并适当结合我国金融创新的实际情况提出了建设性的建议，这也正是本文区别于其他同类文章的独到之处。【目录】第一章国际证券市场金融创新形成背景分析金融创新的发展历程金融工程的诞生及意义国际市场金融创新的背景及现状第二章金融创新趋势分析金融理论创新趋势9金融实务创新趋势15金融制度创新趋势19第三章金融创新趋势的特点金融创新对现代科技进步的依赖性越来越强金融创新的国际化趋势日益增强第四章我国金融创新的现状及建议我国金融创新的现状及问题我国金融创新的若干建议国际证券市场金融创新趋势研究第一章国际证券市场金融创新形成背景分析第一节金融创新的发展历程金融创新是一个非常广泛的概念，它几乎涵盖了人类在金融领域从事的所有创造性活动。从货币的发明，到银行的建立，从金融业务的拓展，到金融衍生工具的广泛运用，在整个金融领域的发展历程中，金融创新一直伴随着人类文明的进步，为整个人类经济的健康发展作出了重要贡献。从二十世纪下半叶开始，金融创新的发展真正进入到了一个崭新的阶段：60年代，为了逃避金融管制，人们推出了欧洲货币、欧洲债券和平行贷款；70年代，为了避免利率和汇率风险，人们开发出了浮动利率票据、货币远期交易和金融期货；80年代，现代金融创新进入到鼎盛时期，在这十年里诞生了所谓的“80年代国际金融市场四大发明”，即票据发行便利、互换交易、期权交易和远期利率协议；90年代，金融创新继续保持着高速发展的速度，世界经济发展的区域化、集团化和国际金融市场的全球一体化、证券化的趋势并存，金融服务更加完善，同时，人们努力将已有的金融创新理论不断丰富完善，并创造性地运用到各个具体问题上，通过一系列的金融创新工具为整个国际金融市场带来了巨大效益。第二节金融工程的诞生及意义正是在金融创新理论蓬勃发展的80年代，“金融工程”这一概念诞生了，它的出现为国际金融市场带来了一片崭新天地，它也因此成为国际金融创新的主要方向和最新潮流。随着金融工程理论的发展，随着金融工程工具的不断完善，金融工程已经成为现代金融创新的代名词，在国际金融市场上并占据了最重要的位置。回顾二十世纪八十年代，当时的伦敦银行成立了一个专家小组，专门为公司的风险控制问题提供一整套的解决方案，这一工作就被