量化宽松超预期金银价格再发飙回顾近月观点，尽管6、7月份金价大多运行在1600美元下方，且看空机构不少，但我们认为三季度金价可能扭转颓势上冲1800美元，而四季度金价总体将进一步延续中期强势。目前看来，此判断基本应验，我们由此重仓布局的多头也收获颇丰。相信周收盘后盘点，阶段性收益将超过300%。我们也将对在四季度后完成10倍收益的目标充满信心。历经多次加仓后，如果仍以一般3成仓位作为操作基准单位计算盈利，那么我们阶段性以3成仓位计算的单位获利超过了400美元，故此才有目前动态约300%的获利。而近期无论对美国经济数据解读，以及对美联储政策预期，甚至当周市场表现，皆与我们分析预期高度吻合。在9月10日的内部报告中我们分析：本周美联储宣布QE3的可能极大，只是规模不确定。即使空头认为忧虑的靴子可能落地，也会存在一个让空头更为焦虑的逼空过程。我们判断周四或周五金价将进一步冲击1770至1790美元，且很可能上试1790美元附近的周内上限，我们将静候重仓多头获利的继续放大。目前来看，基本面和市场演化完全符合我们分析预期。略感意外的是美联储推出QE3的力度更大，更将超宽松低利率货币环境从2014年底推迟至2015年中。且从随后美联储声明和美联储主席伯南克讲话来看，这种超宽松还存在展期可能。这将令笔者3年内见3000美元金价，见73美元上方银价的判断信念进一步强化。下面让我们进行更为细致地解读。美联储在周四隔夜北京时间零点30分后宣布，延长极低利率至少至2015年中，相对此前宣布的2014年底再度推迟。宣布新一轮MBS(抵押支持债券或者抵押贷款证券化)购买计划，每月至少购买400亿美元MBS。如MBS购买计划随同宽松环境延续到2015年中，那意味着此量化宽松规模将高达1万亿美元，远超出此前经济学家预期的5000亿美元。美联储并未给出MBS购买计划的时效，但我们倾向QE3的规模将超过5000亿美元。且从美联储和伯南克发言来看，此轮刺激绝非象征性，一定要见到经济加速复苏与就业明显改善的成效，否则刺激将进一步延续。这无疑对货币政策反应最敏感，对宏观经济反应次之的金银市场构成极大中长期利好。也让笔者坚信3年金价见3000美元，银价见73美元以上的判断绝非诳言。本周国际现货金价以1735.1美元开盘，最高上试1777.8美元，最低下探1719.9美元，截至周五亚洲午盘时分报收1773.9美元，较上个交易周上涨38.6美元，涨幅2.22%，动态周K线呈现一根再创阶段性新高的中阳线。银价同样加速上行，再创阶段性新高。反观A股市场，依然暮气沉沉，再度彰显金银市场相对于风险市场面临着非常稳健的中长期投资机会。让我们进一步解读美联储和伯南克随后发言的含义。美联储认为“尽管当前大宗商品价格有所上涨，但通胀依然较低，且认为中长期通胀预期也将稳定”，意味着构成推出QE3的环境。美联储认为“美国就业增长一直较为缓慢，失业率高企”，使得QE3成为必要。美联储表示将采取适宜宽松政策，直到就业市场改善。美联储莱克对美联储周四决定持有异议，反对进一步购买资产和延长低利率承诺，但无碍QE3获得绝大多数赞成并通过。此外，美联储似乎存在调控长期失业率的目标值，认为长期失业率应控制在5.2-6%范围。在当前失业率仍高居8%以上的环境下，对经济刺激的货币宽松环境无疑还有很长时间，这将构成金银市场的中长期利好（版权归中国金汇网http://www.jinhui.com）。随后美联储主席伯南克的发言观点更为鲜明。伯南克明确表示对当前就业形势感到十分担忧，认为当前美国经济仅温和增长的力度显然不够，且面临来自欧洲冲击和财政紧缩的不利因素，意味着美联储推出QE3势在必行。此外，伯南克也明确表示，如果刺激没有达到让经济增强至足以促进失业率降低的迹象，美联储不会撤走宽松，且这似乎没有时间限制。如果刺激措施推高了通胀，并非所愿，但伯南克认为有工具对通胀进行控制，其表示“有决心和工具来对任何物价稳定威胁作出回应”。可见，目前美联储已将刺激经济增长和改善就业形势当成货币政策调控的头等大事，其次才是监控通胀。我们此前分析过，从近月美国经济数据表现来看，也必需QE3的进一步提振。尽管目前美国可控的通胀构成推出QE3的环境，但已有通胀抬头迹象。周四的数据显示，美国8月生产者物价指数年率上升2.0%，预期上升1.4%。美国8月生产者物价指数月率上升1.7%，月率增幅创2009年6月来新高。毫无疑问，QE3必将刺激新一轮通胀，这是美国刺激经济复苏与改善就业形势将付出的必要代价，甚至可能成为全球代价，这无疑将构成金银市场中长期极大利好氛围。此外，美联储宣布直接购买MBS，而不是通过购买美国国债让美国政府来支配量化宽松，是为了防止美国财政风险进一步恶化。伯南克表达了对美国可能跌落财政悬崖的担心，并表示美联