[table_main]新股研究[table_reportdate]黑色金属研究所2010年12月02日公司研究新股研究建议询价区间：9.04-11.45元优秀的建筑钢结构综合性生产企业——光正钢构(002524)新股研究国都证券核心观点询价结论：根据我们的盈利预测，公司年业绩按发行后股本计算为、2010-20120.30.4、0.58元/股。我们给予公司2010年每股收益30-38倍PE为询价基础数据依据，建议网下询价区间为9.04-11.45元。[table_data]总股本(万股)6778.00主要依据：流通股万股钢结构产业是符合节能环保型、可持续性发展的行业。钢结构建筑被A()誉为21世纪的“绿色建筑”，是一种节能环保型、循环利用效率高的总市值(亿元)建筑结构，符合发展省地节能建筑和经济持续健康发展的要求。目前在总资产(亿元)3.42我国大力发展钢结构建筑已逐渐得到了认同，在高层建筑、大型工厂、每股净资产(元)1.91大跨度空间结构、交通能源工程、住宅建筑中，尤其是地震灾区的重建更能发挥钢结构的优势和特长。因此，国家对于钢结构的发展十分重视，建议询价区间(元)9.04-11.45出台了多项相关的政策措施，对钢结构行业的成长具有重要作用。钢结构住宅将大幅增加。国家提倡建设节能省地住宅，有关钢结构住宅的设计规范及配套技术、材料基本具备。目前我国仅有几百万平方米的钢结构住宅，部分发达国家中钢结构住宅在住宅建筑中的比重却达到40%～50%，钢结构住宅的发展空间还相当大。生产成本相对低廉，在国际市场有较强的竞争力。由于中国钢材价格比国际价格低，劳动力成本低，钢结构制作质量优良，在国际工程市场有较强的竞争力，近几年国外企业在中国的钢结构采购继续保持增长趋势，甚至国内部分钢构企业的海外订单为其收入的重要来源。宏观经济继续保持增长，经济刺激方案加速基础设施投资步伐。政府为降低全球金融危机对中国的影响，刺激经济的继续增长，积极加大基础设施投入，并实施了“4万亿元”的投资计划。大规模基础设施建设一方面需要大量的钢结构，而且随着技术创新，在基础设施中钢结构的使用率也将会大幅增加，钢结构行业将迎来巨大的发展契机。风险提示：经济周期导致的风险；区域市场风险；市场激烈竞争的风险；主要原材料价格波动的风险。财务数据与估值[table_predict]2009A2010E2011E20121E[ta研究员：ble_research]李元主营业务收入(百万)276345483676电话：010-84183369同比增速(%)16.13%25.00%40.00%40.00%Email：liyuan@guodu.com执业证书编号：净利润(百万)19273652S0940207080086同比增速(%)-14.66%42.70%33.26%44.02%联系人：刘芬EPS(元)0.280.300.400.58电话：010-84183215Email：liufen@guodu.com独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。市场有风险，投资需谨慎研究创造价值新股研究一、本次发行一般情况表1：公司发行基本情况公司光正钢结构股份有限公司公司简称光正钢构发行地深圳证券交易所发行日期2010年12月8日申购代码002524发行股数2260万股每股发行价通过向询价对象询价方式确定发行价格发行方式网下与网上发行后总股本9038万股发行前每股净资产2.04元资料来源：国都证券、上市公司招股意向书二、公司基本情况1、公司概况公司是专业从事建筑钢结构设计、生产和安装的企业，拥有很强的设计、制造、安装一体化经营能力，是新疆乃至西北地区以及中亚地区最大的钢结构综合性生产企业，是新疆地区唯一拥有钢结构设计甲级资质和工程承包一级资质的企业。公司的主要产品涵盖了轻型钢结构、重型钢结构、空间钢结构和轻钢集成房屋产品，主要包括各种工业厂房设施、商业高层建筑、体育场馆以及其他各类民用建筑钢结构。公司多年来一直致力于钢结构的新技术、新工艺的研究和开发，形成了多项专利技术，并通过内部研发掌握了多项非专利技术，各项专利和技术均处在国内行业领先水平。2、股权结构表2：发行前后公司股本结构发行前发行后股东名称持股比例持股比例持股数量持股数量（%）（%）新疆光正臵业有限责任公司35,108