1、资本市场效率的含义（1）经济学含义：资本市场上交易的资产价格处于均衡状态；（2）统计学含义：价格序列的变动没有统计意义上的任何趋势性或规律性；（3）信息学含义：信息的分布均匀的，投资者能及时地、快速地获得相关信息：任何投资者在同一时间所获得的信息是等量和等质的——公开、公正、公平；（4）投资学含义：无超常或超额收益，即市场上不存在使得任何投资者可以获得超常收益的机会；（5）金融学（市场）含义：价格在资本市场上发挥信号作用，及时、准确地引导资源（资金）达到最佳配置。市场价格无效比较有效完全有效均衡价格时间2、资本市场效率（有效性）的类型——以“相关信息”分类（1）弱型有效（WeakFormMarketEfficiency）资本市场上交易的资产的价格充分、及时、准确地反映所有的历史有关信息——价格、收益、交易量等历史信息。在一个弱型有效的资本市场上：*价格、收益等变化是随机的，时间序列相互独立；*价格、收益等变化“无章可循”，不存在统计趋势或规律；*技术分析（TechnicalAnalysis）毫无用处（Useless）；*任何人都不可能利用分析历史信息获得超常收益。（2）半强型市场（Semi-StrongFormMarketEfficiency）资本市场上交易的资产的价格充分、及时、准确地反映所有的公开信息——微观（财务信息、并购、投资、分红、拆细、人事或股权变动等）和宏观（经济增长、失业、利率、税收等）公开披露的信息。在一个半强型有效的资本市场上：*价格对所有披露的公开信息做出及时、快速、正确的反映；*信息公开披露后，价格没有显著的变动趋势；*基本分析（FundamentalAnalysis）是没有用处的；*任何人不可能利用公开信息获得超常收益。（3）强型有效（StrongFormMarketEfficiency）资本市场上交易的资产的价格充分、及时、准确地反映所有的信息——历史、公开和内幕的信息。在一个强型有效的资本市场上：*价格对所有所有相关的信息做出及时、快速、正确的反映；*技术分析和基本分析都是没有用处的；*任何人不可能利用任何信息，包括内幕信息，获得超常收益；*没有可以获得超常收益的内幕交易。强型有效市场——一种高度有效资源配置的市场，一个“三公”的市场；一个理想中追求的市场。3、资本市场各类效率之间的关系历史信息公开信息所有信息